白糖却一枝独秀 国际糖价有望打破传统价格区间

　　作为2006年国内期货市场的首个新品种，正逐渐被市场所熟悉和认可的郑州白糖本周连续收红。周三，东京“活力门”事件波及全球期货市场，国内商品期货几乎全线恐慌性下跌，而郑州白糖却一枝独秀，当日涨幅近3%。截至19日收盘，郑州白糖主力合约0605为5025元／吨，成交量和持仓量均有明显放大。

　　能源替代概念，涨势赶超油价。在目前油价高企的形势下，白糖期货价格想象空间 巨大。在巴西，酒精生产的扩大直接占用食糖的甘蔗供应，酒精的能源替代概念使得糖价逐渐脱离农产品季节性波动的属性。目前巴西除去本国消费，有近3／4的糖产量用于出口，出口量占到世界总出口量的40%。因此，国际糖价走势已逐渐比照原油价格。纽约商品交易所(NYBOT)原糖期货价格近两年呈翻番式的上涨，2004年1月在4美分／磅，到了2005年1月达到8美分／磅，而目前的2006年1月已接近16美分／磅。有了生物替代能源的概念，国际糖价有望打破传统价格区间。

　　国际供求趋紧，基金借机推动。从本年度全球食糖市场的供求来分析，将存有一定缺口。国际糖业组织(ISO)最新预测报告(以下均按原糖值计算)显示，2005／2006年度全球食糖产量达1.49699亿吨,而全球食糖需求量将达1.50714亿吨，供求缺口从原来的210万吨调高至352万吨。除供求缺口有望扩大外，近期消息面上也是利好不断。泰国蔗糖管理委员会(TCSB)本周三公布的数据显示，2005／2006制糖年(从去年12月10日开榨到次年1月16日)泰国仅产糖1,311,572吨，远远低于2004-2005制糖年同期2,331,777吨的产量。巴西方面，由于本制糖年该国中-南部地区的甘蔗产量没有先前预期的大，休榨期间的蔗产酒精价格上涨预期将被提高。借助良好的题材，投机基金大举涌入国际原糖期货市场，加剧了近年糖价上涨的力度。周三，纽约原糖期货强劲高开后冲击了近11年的高点，国际糖价连续冲高极大鼓舞了国内白糖期货的看多资金。

　　国内榨糖高峰临近，上涨面临压力。为保证春节、元宵节传统需求高峰的供应，国储在近期连续两次向市场投放9.2万吨产品糖，销售情况良好。尽管补库动作高峰已过，但抛售给市场压力并无预期那么明显。这反映了目前国内糖市尤其是广东、山东、

福建等供求依然偏紧的现状，但不排除有因看好后市而进行的部分库存囤积。糖料生产和加工为一年一季，较为集中，因而食糖供应季节性明显。春节需求高峰过后，国内榨糖高峰将逐渐来临，广西、广东、海南地区已于去年12月下旬开始生产，而目前云南已有43家糖厂开榨。目前部分企业已开始观望，现货糖价上涨动力已显不足。而考虑到国际糖市供求偏紧，国内食糖将存缺口。预计后市阶段性国内糖集中上市压力对国内糖价的影响将是上涨的抑制，而非大幅打压。

　　综上，

能源替代概念加之基金推动，国际糖市有望继续走牛，郑州白糖长期涨势可期。近阶段，期价连续急涨后，逐渐拉大与现货价差，技术上也有调整要求。预计春节后国内新糖供给压力将对涨市有所抑制，近期应采取波段操作，不宜过分追涨。