个人黄金业务是今后工作的重点

　　专访上海黄金交易所总经理王喆

　　本报记者 陈小莹 李琦 发自上海

　　随着国际金价连续刷新25年纪录高点,黄金开始不断被市场关注。

　　以上海黄金交易所诞生为标志，中国黄金市场从无到有已经3年了。那么，在黄金投资火热的趋势下，中国的黄金市场将如何发展，为此，《第一财经日报》专访了黄金问题专家、上海黄金交易所总经理王喆先生。

　　《第一财经日报》：在中国黄金市场游向改革深水区的环境下，金交所在市场全面开放的大背景中如何进一步定位？

　　王喆：上海黄金交易所的正式开业标志着我国黄金管理体制改革的重大改观。根据中国

人民银行制定的战略方针，交易所在开业初期，需解决的首要问题是解决市场现货供需矛盾，完善市场资源配置，确保市场中的各个环节顺畅衔接。通过3年多来的努力工作，金交所交易所市场规模不断扩大，交易量显著提高，较为出色地完成了黄金市场改革的初级目标，为进一步发挥市场主体作用，用深层次挖掘市场潜力做好了准备。

　　随着市场的不断发展，我们面临的机遇和挑战也随之变化。我认为，交易所当前的定位应从实际出发，在稳固好现货交易的基础上，加大向衍生品市场拓展的力度，尽快把国内市场做大做强，并力争成为一个具有国际影响和竞争力的知名黄金市场，为上海早日成为国际金融中心作出贡献。

　　作为一个年轻的交易所，我们面临的困难不少，但我们依托着一个巨大的市场，应珍惜这一优势，并加以好好利用。历史上，南非作为世界最大的产金国，其国内始终没有形成有规模的黄金市场，其经验教训值得我们借鉴和反思。

　　以目前的发展势头来看，上海黄金交易所具有成为世界级黄金交易中心的潜力。也只有在成为世界级交易中心以后，我们才能拥有市场话语权和定价权，从而更好地服务于国民经济全局，这将是我们追求的目标。

　　《第一财经日报》：你如何评价正在逐步接轨世界、影响全球的中国黄金市场？

　　王喆：经过100多年的发展，世界黄金市场形成了以伦敦为现货清算中心、苏黎世为实物交割中心、纽约为期货交易中心的大格局。同时，近10年来以东京、迪拜和伊斯坦布尔为首的一批新兴市场逐步崛起，而传统的新加坡、中国香港市场则呈现日趋萎缩的态势。同这些市场相比，交易所特点鲜明。首先我们以现货实盘交易为主，去年共交易黄金906.42吨、铂金40.81吨，就有形的现货实物市场来说，上海黄金交易所已成为世界上最大的黄金交易所。

　　但我们不能满足于单纯地发展现货市场。众所周知，现货交易因其局限性，无法满足企业对于套现保值和投资性业务的需求，不是未来市场发展的主流。以东京和纽约两个典型的期货市场为例，其年交易量均达到3万~5万吨，同他们相比，我们只能算是袖珍型交易所。

　　因此，我们必须认清形势，根据国情，把握机遇，在保持现货交易的同时，积极拓展衍生品市场，形成现货实物和金融类衍生品交易齐头并进的局面。

　　《第一财经日报》：面对黄金投资种类越来越多的“炒金”市场，你如何看待今后黄金投资市场的发展？

　　王喆：和世界头号黄金消费国印度相比，我国民众对黄金的热爱程度丝毫不亚于他们。黄金天生具有的世界属性和抗风险性，对于完善国民的个人资产组合，丰富其投资手段，完善其抵御风险的能力都将起到积极的作用。从交易所的未来发展战略来看，个人黄金业务的确是我们今后工作的重点。作为试点，交易所已于2005年下旬和中国工商银行合作,在上海推出了国内首个个人实物投资品种——“金行家”，尽管交易门槛较高，但市场反响仍不错。目前我们正积极向央行总行领导争取，希望能适当降低交易门槛，并向上海以外的地区推广，力争把这个市场培育好，发展好。

　　但我也认为，任何投资性市场的健康有序发展都需要理性，需要正确的投资策略和良好的心态，黄金市场也不例外。尽管和货币、股票、债券投资、证券等区域性市场不同，黄金拥有世界属性，有着其他金融产品不具备的稳定性和抗风险性，但其价格仍是各种金融活动最终博弈的结果。因此，我们不主张投机，更反对普通投资者用吃饭的钱“炒金”，而应对黄金价格的历史变化、供求关系、美元走势、人民币汇率变化、油价、欧洲央行和国际货币基金组织对待黄金储备的管理、地缘政治等因素进行全面的了解和分析，切勿盲目和冲动。

　　《第一财经日报》：今年国际金价大幅飙升，有人甚至对金价在未来达到每盎司1000美元也抱乐观态度，你怎么看？

　　王喆：国际金价在2005年的表现的确令业内人士大跌眼镜，但通过对基本面及与其他因素的分析，我们仍能从中找到答案。综合来看，我认为大致有以下几个因素推动了此次的金价大涨：

　　1.美元受到贸易、财政双赤字的影响，仍处于疲软的态势，而美联储对待美元利率问题时的不明朗态度进一步打压了美元，从而刺激了金价的上涨。

　　2.从供求关系看，产量开始下降，需求的增长也导致了金价的上涨。全球黄金生产企业的套期保值头寸在1999年为历史高峰的500吨以后逐步下降，到2003年未做套期保值反而超过300吨,这就使得市场的空头力量明显减弱，增加了金价上涨的动力。

　　3.包括黄金ETF在内的黄金衍生品的推出极大地吸引了全球投资者和基金的注意，大量资金从其他投机市场撤离投入到了黄金市场，进一步刺激了金价。

　　4.对地缘政治恶化的担心、欧洲央行的售金数量并未达到预期及部分其他央行增加其黄金储备等其他因素。

　　作为市场主体机构，我们不便在价格走势上发表任何有预见性的观点，所以对金价在未来将突破1000美元/盎司的预测，我不便评论，但从如巴克莱资本、

摩根士丹利、美林、瑞银国际等世界知名投资银行的分析者来看，金价很可能在2006年继续呈上升趋势。在此轮牛市行情中，国内媒体表现出的高度关注，普通民众投入的巨大热情及各类投资者对市场未来发展的殷切期望对我国黄金市场今后的发展是非常有益的，从这个角度说，我们希望黄金市场一直持续活跃下去。