内外价格震荡无常 期糖合约上场发挥中国功能

　　作者：黄孑、党鹏

　　1月11日，新鲜出炉刚刚一周的期糖SR605合约收盘价已涨至4710元/吨，1月6日，它在郑交所首次挂牌时价格仅4200元/吨。而这几天，以纽约期货交易所(NYBOT)糖价为标准的国际原糖价格最高收盘价已上冲到14.9美分/磅。

　　海通证券研究所白糖现货市场研究员丁频预计，如果国际糖价突破15美分/磅(1磅为454克)以上的心理防线，则国内每吨现货糖价就可能突破5000元/吨(此前当纽约原糖期货价格为14.37美分/磅时，国内进口价格大约为4800元/吨)。

　　事实上，为了遏制糖价上涨，1月5日，即国内首次推出白糖期货的前一天，发改委和

商务部联手出手调控市场——公开竞拍9.2万吨国储糖。但底价3800元/吨的国储糖最终以每吨4490元至4640元/吨的高价格成交。

　　对此，一位业内人士指出，此次平抑市场价格没有达到预期，将于1月16日举行的国储糖二次拍卖底价肯定不会低于3800元/吨。她认为，如果二次拍卖后国内糖价依然保持上涨势头，不排除政府继续干预的可能。

　　期糖上市时机

　　实际上，国内白糖现货市场从去年7、8月就开始出现小幅上涨。但是当时，这种趋势被大多数商家视为新榨季到来前的正常信号。

　　对此，丁频认为，由于食糖属于高敏感度商品，世界各国都在采取高关税政策，使得国际糖价往往低于国内糖价。但是，2005年下半年，一些境外投机机构大举介入期糖交易，使市场价格迅速上涨。

　　1月6日，国内首次设立白糖期货。郑州商品交易所总经理王献立坦诚，为推进期糖上市，政府酝酿了5年。

　　他分析说，国内期糖现在挂牌上市，主要基于四点预期和基础：一是我国南方甘蔗主产区制糖企业开榨时间较往年推迟，造成产区新糖上市总量不足，部分制糖企业惜售，销区库存薄弱，市场糖源偏紧，糖价波动较大，而期糖上市将有效熨平市场缝隙；二是作为世界第三大产糖国和消费国，中国一直有着参与白糖国际市场定价的愿望，而期糖作为国际上一个很成熟的期货产品，是期货领域的主要产品，也是中国发展期货的一个重要板块；三是希望为涉糖企业提供一个有效规避风险的平台；四是目前国际市场糖价高于国内价格，但国际市场远期糖价(2007年)价格低于近期(2006年),长期趋势是糖价将趋于平稳，这为白糖期货上市创造了宽松的外部环境。

　　实际上，国内糖价的大幅波动已有数年。

　　2000年，白糖现货交易最高价格一度是最低价格的2.5倍；2003年，白糖现货价格曾经从1800元左右狂涨至4000元。而在2005年至2006年的甘蔗新榨季，国内糖价的涨幅还不到50%。

　　对此，某业界人士表示，虽然国际投机机构一直在期糖上兴风作浪，但是国内糖产业链恶化已经不容政府再犹豫，现在50%的涨幅应该是一个风险比较小的上市时机。“政府必须介入，要么成为玩家，要么被别人玩死！”

　　引领国内糖价

　　据记者了解，中国是世界上第三大食糖生产和消费国，年度白糖产量与消费量均在1000万吨左右。但目前国内糖市市场体系不健全、价格波动较大等问题非常突出。

　　郑商所综合部部长张雷认为，政府除了行政干预外，还需要培育出合法有效的市场手段。而加入世贸组织后，中国当前每年要从国外进口白糖100万吨，其中40万吨古巴糖直接进入储备库。而按照配额协议，中国每年需进口194.5万吨，即今后的进口力度还会加大。但因为国内市场与国际市场存在很大缝隙等原因，糖进口随时面临“高买低卖”的忧患以及大量进口的冲击。

　　王献立分析，从宏观上看，中国在国际白糖市场没有定价话语权，步步受制于人，交易成本高昂，尤其是2005年岁末，国际投机机构一度暴炒期糖，直接拉升了国内糖价。

　　对于白糖期货的首次推出，丁频表示，“国内期糖如果成长比较快的话，再过几年有引领国际期糖价格的可能。”但是，从短期看，国内期糖更多的“中国功能”是要引领国内糖市向正常、健康的方向迈进。

　　事实上，距离1月6日期糖在郑商所上市仅三天，1月9日，豆油期货合约在大连商品交易所粉墨登场。

　　据记者了解，业界已经有人开始预言在2006年内，中国期货至少还将增加两个新品种。

　　郑交所相关人士对此表示，目前几大交易所都在培育新的涉农期货题材，这些新题材如果趋于成熟，不排除逐步上市的可能。

　　资料链接：

　　“新榨季”：白糖加工原料主要有甘蔗、甜菜两种。而从甘蔗中榨取的白糖占到总量的一半以上。因此，当每年11月中旬左右甘蔗开始大量收获时，即预示着一个新榨季的开始，到了次年3月底，新榨季宣告结束。