白糖和豆油成开路先锋 期市新品种将接踵而至

　　本报记者 李中秋

　　新年伊始，郑州商品交易所白糖期货和大连商品交易所豆油期货将于1月6日和9日上市，由此拉开了今年期货新品种上市的序幕。

　　经历了2005年新品种“空白”的一年，在期货市场实现平稳运行，市场基础得以夯实 的前提之下，业内人士认为，今年期货市场新品种有望接踵而至，尤其是商品期权等创新工具将会有所突破。

　　多个品种准备充分

　　中国证监会期货部有关负责人在2005年末召开的第二届国际金融论坛上表示，2006年将是期货市场非常有意义的一年，整个衍生品市场的发展有可能出乎市场意料，一些新产品和交易工具的研究相对更加成熟了，会相继推出。

　　环顾三大期货交易所对新品种研究和准备工作，不难发现，除了即将上市的白糖期货和豆油期货，上海期货交易所的新品种也已经进入最后冲刺阶段。上期所总经理姜洋日前在接受记者采访时表示，2006年上期所将争取在钢材期货、铜期权上有所突破，同时要积极推进

成品油、

原油期货以及金融期货如股指期货的研究，以重点形成金属、能源和金融期货三大系列产品。

　　据悉，大商所目前已经初步建立起涵盖期货与期权、从农产品到工业品、金融产品和指数产品在内的远期品种储备体系，开展了钢材、粳谷、生猪、原油、塑料、农资、农产品指数、天气指数等多个远期品种研究。豆油期货上市后，将使得整个豆类期货品种形成一个完善的系列。在此基础之上，大商所整合研究力量，跨部门组建了大豆期权研究小组，目前，期权合约、交易规则、交易系统等设计已初步完成，大豆期权被列上日程。在推出白糖期货之后，业内人士认为，郑商所小麦期权的准备工作充分，推出时机较为成熟。

　　三大品种打造“期权元年”

　　长期致力于期货市场研究工作的北京工商大学高扬博士认为，从新品种角度来说，2006年商品期权推出的可能性将会更大。高扬说，目前商品期货发展比较成熟了，但商品期权仍是一片空白。通过引入期权交易，期货交易中的投资者可以在相当程度上通过期权市场对冲手中期货头寸的风险。尤其在目前的高铜价背景之下，更有必要引入这种机制。

　　尽管品种有所不同，但开发上市期权产品是三大期货交易所的共同规划。铜、小麦和大豆期权有望打造“期权元年”。有期权专家告诉记者，期权推出的重要前提是相应商品的交易量和完善的做市商制度。

　　中国期货业协会最新统计表明，2005年铜期货交易成交额最大，为4.05万亿元；大豆1号合约成交8007万手，是成交量最大的品种；而小麦期货也是郑商所成交最大的品种。

　　从准备情况来看，除了大豆期权刚刚完成合约设计，小麦期权和铜期权的准备工作最为充分。郑商所有关人士向记者透露，早在2003年，郑商所开始启动小麦期权研究工作，目前已经完成系列模拟交易。除了国内做市商之外，包括一家美国做市商在内的其他境外机构正在与郑商所讨论相关对接工作。目前，上海期货交易所的铜期权内部模拟已经全部结束，整个交易系统已经达到备用状态，接下来的将是市场推介工作。种种迹象表明，有关商品期权的推出只待一纸批文。

　　金融期货有待突破

　　随着

股权分置改革的进一步深入，客观上为金融期货尤其是股指期货扫清了障碍，2006年金融期货新品种能否推出，无疑是市场最为关注的，这也将是期货市场最大的创新之一。

　　目前，上海期货交易所股指期货准备工作相对充分，并已到了扩大交易主体范围进行模拟交易的阶段。从2005年11月1日开始，部分券商和基金公司也参与以上证50指数为标的的模拟交易，参加人次超过1000余人。此外，姜洋透露，一套齐集世界8大衍生品交易所优点的新交易系统，将在2006年上半年上线运行，这一创新将为更丰富的衍生品交易提供技术支撑。同时，上证所和深交所也在积极筹备股指期货的相应工作。

　　高扬认为，有关部门会对股指期货的功能等进行多方面的考虑和论证。不论放在哪家交易所上市，金融期货将对期货市场造成巨大的影响，一方面由于其交易量占据全球期货市场的90％以上份额，将为期货市场带来新的活力。同时，金融期货的突破也意味着中国的期货市场将站上一个新的平台。随着中国资本市场的发展，推出股指期货等衍生品是一种历史的必然，只是进程的快慢问题而已。