铜现货市场畸形：贸易商成大买家

　　对贸易商来说，手中的铜如果不能快速出售，风险始终是比较大的。分析人士认为，在需求不旺的情况下，贸易商之所以敢于买进现货，除了通过期货市场保值外，还有一个打算，那就是认为铜消费企业在观望一段时间后，仍会采购

　　本报记者 李俊 发自上海

　　高高在上的铜价正在扭曲着国内现货市场的供求格局。在最近一周的上海铜现货市场中，消费企业少量购买甚至观望，而资金稍微宽裕的贸易商却成为市场的主要买家。

　　市场人士指出，现货紧张、铜价过高和期货价格上涨过快是导致这种情况发生的主要原因。

　　上周以来，上海期货交易所期铜大幅补涨。在这波补涨的过程中，现货铜价处于被动跟涨局面，涨幅小。现货铜价对当月期价的价差格局从每吨升水190多元变成了贴水110元，而一般都应是升水格局。

　　“上周五开始，上海现货铜对期货价格出现了50元的贴水，这大大吸引了套利资金的兴趣。”上海国达企业发展有限公司销售部经理蒋宇东告诉《第一财经日报》，“一些有资金的贸易商在现货市场买入铜，并且在期货市场抛出进行保值。近期现货市场中的主要买入者就是铜贸易商。”

　　蒋宇东指出，12月中旬后，国内铜价突破每吨4万元。高企的铜价对下游需求的打击很明显，特别是目前大幅补涨的情况下，需求更加稀少。同时，由于过去两个月中国铜进口大幅下降以及国内一些大型铜生产企业年终检修设备，供给量大幅萎缩。在供给和需求同时减少的情况下，现货市场成交清淡和货源紧张并存，因此贸易商在现货市场的购买量虽不大，却可以成为主要的买家。

　　“面对现在的铜价，铜消费企业叫苦连天。”上海长江有色金属市场信息部经理金伟民指出，“特别是面对每天都涨的行情，消费企业更是难以承受，再加上年底这段时间资金比较紧张，从而减少短期采购，等待行情进一步变化。”

　　金伟民介绍，近期该市场成交量大幅度下滑。在清淡的成交中，贸易商买盘所占比例较高。

　　但是，对贸易商来说，手中的铜如果不能快速出售，风险始终是比较大的。分析人士认为，在需求不旺的情况下，贸易商之所以敢于买进现货，除了通过期货市场保值外，还有一个打算，那就是认为铜消费企业在观望一段时间后，仍会采购，因此转手不存在问题，甚至还可能获得高额回报。

　　今年春节过后，当国内铜价突破每吨3.2万元后(当时，此价位被认为铜消费企业的承受极限)，国内消费企业减少了短期的购买量。但是，在观望了1个多月后，消费企业发现国内铜价还是维持在3.2万元以上，于是被迫开始采购，结果这样的购买使得国内现货铜价在短短1个多月的时间内，从3.2万元上涨至3.8万元。

　　“由于国内多数铜消费企业都是采取随用随买的方式购买铜，企业库存量很小。在市场份额争夺非常激烈的情况下，低库存就使得铜消费企业减少需求量或者不采购必然是短期行为。等到消费企业对新的铜价适应后，需求量又会回升。”上海大陆期货分析师高严荣指出。

　　在接下来的一段时间内，消费企业何时进入现货市场采购，改变目前的市场状态，将是市场关注的一个焦点。

　　蒋宇东认为：“在中国铜进口条件不断改善的情况下，下个月融资性进口的铜有望增加。总体来看，明年1月中国铜的进口数量将超过本月。而且明年1月，国内大型铜企业设备检修也将结束，这也有助于增加供给。”一旦铜供给量增加，国内铜价将出现一定幅度的回调。