供给紧张以及需求强劲 国际机构期待2006年铜牛

　　本报记者 黄宇

　　近期不少国际机构发布的预测报告称，因供给紧张以及需求强劲，2005年一路狂奔的铜牛仍将奔向2006年。

　　尽管长期期待的供给过剩的状况有望在2006年中出现，但是也有少数分析师持不同 看法，他们认为铜市2006年上半年甚至全年都将维持需求缺口的状况，铜均价将达到1.85美元/磅。摩根士丹利的分析师预计，2006年铜价的起点在2.00美元/磅上方，因为目前基金的目标就是要将铜价继续维持在2美元/磅上方。

　　

摩根士丹利最近大幅调整对2006年铜市供需预测，将此前预测的铜市过剩11.6万吨调整为短缺1.1万吨。该行认为，尽管明年供给有望以6.6%的速度增长110万吨，但精铜供给仍可能出现短缺。

　　巴克莱资本的金属分析师英格丽·斯坦贝也认为明年铜价仍将维持强势，但市场可能出现16万吨的过剩。最近智利、中国、印度、非洲以及美国产量水平上升，美林的丹尼尔·罗林认同斯坦贝关于市场供给将少量过剩的观点。但是，全球需求也在增长，因此他将2006将过剩32.3万吨的预测调整为过剩1.8万吨。

　　斯坦贝认为，尽管精铜供给增长前景良好，但铜精矿供给仍存问题。她认为，供给增长取决于冶炼能力，今年因技术问题出现了一些供给中断的事件，预计明年冶炼产能受抑制的情况将继续蔓延。今年25个铜矿因各种原因出现生产中断或者关闭。花旗集团资本市场的大卫·林汉预计，2006年铜市供给将过剩25万吨，因一些铜矿重启和恢复正常运作。他认为供给将在明年某个时点赶上需求，预计明年供给增长6%-7%。

　　斯坦贝表示，供给需要大幅增长才能打压市场走低，但是这种可能性不大，因为市场下半年才可能出现过剩的状况。2006年市场面临产量和罢工不确定性问题，分析师对于明年供给增长水平预测出现了分歧。　斯坦贝认为，一系列罢工问题导致了铜市供给短缺，随着铜价的高企，不排除工人继续以罢工为由来分享一份收益的可能。

　　今年赞比亚Konkola铜矿的罢工影响了该公司1800万美元的出口收入，预计明年劳资矛盾可能再次出现。而美国Asarco铜矿公司的罢工导致了该公司产量下降了一半。明年鹰桥公司的Horne铜冶炼厂和CCR铜精炼厂、Inco公司的Cliff精炼厂以及Teck　Cominco公司的高地谷铜矿都面临劳工合同到期的问题，这些公司的劳工合同问题都需要密切关注。

　　而且，分析师们认为，目前铜矿都是满负荷运作，有些铜矿甚至取消了原计划中的铜矿检修，这使得铜矿发生技术故障以及发生事故的可能性都很高。摩根士丹利的分析师认为，铜价高企是刺激铜产量上升的强劲动力，导致了它们一直是开足马力进行生产。

能源成本的上升，也推动了它们的生产成本增加。　

　　此外，LME库存水平也是市场关注的焦点。今年7月22日，LME铜库存水平创下了25,550吨的30多年低点纪录，目前回升至8.1万吨左右的水平，但前景仍较紧张。斯坦贝认为库存水平仍处于很低的水平，仅供全球3-4周的消费。即使明年出现过剩，交易所库存回升也不会太多，库存水平要到2007年才能上升至关键水平以上。

　　尽管许多行业专家认为明年中国的需求将放缓，但斯坦贝认为明年全球的需求仍然强劲。她认为全球经济和美国、欧洲以及日本等西欧地区的经济增长良好，需求前景仍然强劲。短期来看，铜的需求受到了价格高企的抑制。但是中国基础设施建设以及电力部门投资增长，中国对铜的长期需求仍然强劲。