2006年关注农产品期货

　　郑旻

　　商品期货是高风险高收益的投资品种。期货市场上多头赚到的钱，一定是空头亏损的，空头赚到的钱，一定是多头亏损的。当然，期货经纪公司还要从中拿取一部分佣金。因此，商品期货的投资机会不仅伴随着高风险，而且也伴随方向性的选择———做多还是做空，这是一个问题。

　　目前我国有三个期货交易所，大连、郑州和上海，交易的商品分为农产品和资源两大类。众所周知，随着2002年美元出现的大幅贬值，大宗商品期货开始走牛，期铜、期铝和原油价格飙升，至今还未停歇。刚开始，资源类的期货上涨可能只是货币因素，但随后就变成了因资源稀缺而产生的轧空炒作。甚至中国国储在伦敦铜市场上因暴露了太多的空头头寸，也遭受了国际游资的围剿。

　　相比之下，农产品期货涨幅非常有限。尽管大连大豆在2004年4月初冲到过历史天价每吨4100元的价格，但随即便告下行，至今仍在每吨2700元的价格附近徘徊。上市一年多的大连玉米期货，是一个跟随美国玉米走的国内期货，目前是每吨1300多元的价格。从美国玉米走势来看，也是从2004年4月一路盘跌下来的。郑州的棉花及硬麦、强麦品种与工业原材料期货相比，根本不能算是上涨行情，都处于一个箱体震荡。

　　不过，仍有一些理由足以支持农产品价格上涨。

　　首先，资源类期货价格大幅上升，尤其是原油。由于原油的不可再生性和全球经济仍保持高速发展的特点，

能源在未来一段时间依然比较紧缺。

原油价格的上涨会令人们想到替代用品，譬如用玉米提炼乙醇汽油等。可再生的农产品对资源产生了替代作用，这终将造成农产品价格的上升。另外，原油价格上涨后，化纤原材料成本上升，棉花又成为了化纤产品的替代品，棉花需求量同样会上升。

　　其次，马克思说，各行业最后都会取得社会平均利润，这话在当今同样有用。原材料价格上涨，会产生成本推进型的通货膨胀，然后进一步影响劳动力价格。最后物价全面启动，农产品价格自然水涨船高。

　　最后，虽然农产品是可再生资源，但产量也不可能突然大幅增加，所以在短期内供给是稳定的。而农产品价格目前都在较低的位置徘徊，一旦发力上涨，也会形成一轮波澜壮阔的牛市行情。届时就会有人大量囤积可交割的农产品，造成逼空现象。总之，2006年的商品期货中，国内的农产品期货将跟随外盘产生一段像样的行情。风险抵抗力强的投资者，不妨关注价格仍相对处于低位的农产品期货，小仓持有多单，在春季播种时往往更容易涨升。