铜供求关系将现转折

　　全球精铜产量及消费量数据(单位为千吨)

　　２００４年１－７月２００５年１－７月

　　精铜总产量８，９８７９，４２０

　　全球冶炼产能１１，１８７１１，７０２

　　冶炼产能利用率（％）８０．３８０．５

　　全球精铜消费量９，７７０９，６５５

　　全球四周消费量１，２８２１，２６８

　　期末精铜库存（１）９７０７８９

　　期间库存变动－８１０－１３０

　　精铜过剩／缺口（２）－７８４－２３５

　　本报记者 李中秋

　　一轮从2003年下半年至今的铜市“疯牛”行情，让不少涉铜企业怨声载道。有着85％涉铜企业参与的期货市场，已经将中国铜行业紧紧地联系在一起，而临近岁末的国储抛铜风波，实质上则是铜定价话语权争夺战的开端。

　　在与加工企业的接触中，记者亲身感受到了目前高铜价对消费的抑制作用。许多加工企业饱受高铜价的煎熬，对目前的百年历史高价也只能表现出无奈和困惑，一些中小企业和民营企业对未来企业扩张失去信心，或者根本就没有计划，甚至抱着“走一步，看一步”、“能维持目前现状已经不错了”的心态。

　　政策组合拳未尽高铜价源于国际基金对铜市的操纵，为平抑铜价，缓解生产企业经营压力，国家物资储备局委托国储物资调节中心对储备铜进行数次拍卖。但国储的几次拍卖并没有收到预期的效果，国际铜价再次刷新了历史记录。

　　对此，一直与发改委接触频繁的中国期货业协会会长常清认为，国储抛铜有两个目的，一是为了满足国内铜加工企业的生产需要。只要国内企业还存在需求，国储抛铜就将继续进行。具体数量则要看国内企业需求。另外，基金等机构操控了国际铜价，并频频“挤仓”国内买家。因此国储抛铜是反周期调节，让铜价回归供求关系。什么时侯以上两个目的达到了，国储平抑铜价的措施就将停止。这也是国储抛铜专家会上的共识。除了通过市场抛售之外，业内人士认为，有关部门可能通过多种组合拳加以辅助。11月出台的抑制铜冶炼行业盲目投资政策只是第一步，未来铜精矿和废杂铜进口关税下调、铜加工企业出口关税变动、抑制产能都可能成为2006年的新政。

　　据中国有色金属工业协会再生金属分会副秘书长翟昕透露，明年我国将调低废杂铜进口关税，以促进废旧金属回收行业的有序发展，维护有色金属行业的经济安全。目前，废杂铜进口已经成为向铜加工工业提供原料的主要来源。降低进口关税将进一步保障铜的供给。

　　明年将首现供应过剩2005年铜价又上了新的台阶，但高铜价并没有马上换来供给面快速的提升，西方国家包括智利铜产量都出现下降。不过，由于发改委对铜行业进行调控以抑制铜精矿需求、以及智利铜将以零关税进入中国等因素影响。业内人士预计，随着铜供应能力增加，2006年铜市可能引来最近三年来首次出现的供应过剩的现象。

　　据国家

商务部网站消息，10月28日，世界上最大铜消费国中国和最大铜生产国智利，就两国自由贸易区货物贸易部分达成一致，预计从明年年中开始，智利铜将以零关税进入中国。这意味着，国内铜价即使在强劲的需求支持下也面临着重新定位。这将是中国与拉美国家签订的第一个自由贸易协定。中国目前已是智利第二大贸易伙伴，协定生效后，智利92％的出口产品即可零关税进入中国，其中包括智利对华出口的主要产品铜。智利央行的数据显示，今年前9个月，中智间贸易额为49.3亿美元，仅铜贸易额就占到了其中的一半。

　　国际铜业研究组织(ICSG)的最新预测显示，2006年世界铜矿产量预计将增长5.1％，即76万吨，达到1574万吨。2006年世界精铜产量预计将增长8.1％，即132万吨，达到1765万吨。2006年世界精铜消费量预计增长5.5％，即大约90万吨，达到1736万吨，主要消费领域预计将增长。ICSG的预测，2005年世界精铜供需缺口预计将达到12万吨，但是2006年世界精铜供需将过剩30万吨。初步预估显示，温和过剩将持续至2007年。

　　铜价将面临大幅波动业内专家预计，国储在释放储备铜以后，中国可能会从2007年起重建其铜库存，当时国内的铜预期会出现过剩，中国铜冶炼能力在2007年将会达到370万吨(超过国内需求)。

　　虽然目前国际铜价被国际基金所操纵，但已经接近这波超级大牛市一个阶段性的顶点。以往的历史证明，任何一次操纵和“事故”之后，都可能引发铜价较大级别的波动。

长城伟业期货公司首席研究员景川分析，铜价在经历今后几周的疯狂上涨之后，在多种复杂因素如空头最终割肉等影响下，未来几个月内，即使市场看到1000美元以上的价格波动也是不足为奇的。

　　不过，猜测铜价牛市在什么高点结束，或在什么时间出现转折已经不具有现实意义。随着未来铜精矿产出的提速和精铜冶炼能力的提升，相信市场将逐步走向平衡，并最终出现过剩。届时，全球精铜库存将重新建立，铜市投资需求降温，铜价最终也踏上回归道路。