政策利好频出棉价提前走强

　　中国国际期货　姜桂萍

　　正当整个市场悲观气氛开始明显主导市场时，国家在12月中旬连续出台的两项利好政策提前结束了棉价的季节性下跌走势，而18日从香港传来的2006年发达国家将取消棉花出口补贴的消息更是刺激郑棉高开高走，一举突破下降通道上轨压力区，技术强势特征较为明显。

　　纺织品出口关税取消提升纺企棉价承受能力。据12月13日国务院关税税则委员会发布信息，从2006年1月1日起中国将停止征收纺织品出口关税。由于纺织出口关税停征将降低纺织品出口成本，提升出口利润空间，进而可能提高纺织企业对原棉的价格承受能力，因此该消息对棉花市场有利多效应。当然，考虑大部分纺织品种类之前都已取消了出口关税的情况，2006年全面取消出口关税对企业的实际利多作用可能并不大，但在人民币可能继续升值、纺织出口成本压力增加的情况下，对国内棉花市场购销心理还是有明显利多作用的，这可以从国内部分地区棉价在消息出台前后止跌反弹看出。

　　配额外棉花进口滑准税政策为棉价托底。12月15日，市场期待已久的2005/2006年度进口棉关税外配额发放办法尘埃落定。根据该发放办法，第一批配额有望在2005年12月31日之前发放，基准价(不含税)为10746元/吨，滑准税起征点为5%。扣除关税、

增值税等费用，10746元/吨的基准价折算成外棉价格大致为60美分/磅。据此推算，只要进口棉港口报价在45-60美分/磅区间，配额外一般贸易进口棉港口提货价基本控制在13000元/吨上下。因此该消息的出台极大提振了国内现货市场对后市棉价看涨的信心。

　　从国内来看，国家稳定棉价的态度非常明显。按13000元/吨的进口棉港口完税提货价，加上从港口到厂区的运费、国内棉价的使用及品质升水(800元/吨)以及不少企业在近半年来实际进口棉花时存在的300-800元/吨的配额成本，国内328级棉花价格稳定在14000-14500元/吨压力不大。因此该政策显然有助于国际棉价的上涨。虽然同时要下发89.4万吨的1%关税的进口配额，但考虑此数量还不到2006年预期进口总量1/3以及各企业分到的实际数量非常有限的情况，利空作用是非常有限的。

　　发达国家出口补贴取消有利全球棉价回升。世贸组织第六次部长级会议在香港闭幕，会议达成一致：发达国家2006年取消棉花出口补贴。众所周知，近几年美国棉花出口占据全球贸易量的40%以上，而美国对棉花从种植到销售及出口等名目众多系列补贴导致近几年国际棉价重心不断下移。因此棉花出口补贴一旦取消，对国际棉价的短期利多作用会较为明显。

　　综上，2006年配额外棉花进口滑准税政策对目前国内棉花现货价形成强力支撑，后期随着棉花消费及采购旺季的到来，棉价将易涨难跌。对于郑棉来说，周一的大幅增仓放量突破走势已经是很好的中线买入信号了。