国际金融报：国储敲山难震虎反引狼群来

　　拍卖又见拍卖，新高再破新高。周三中国国家物资储备局刚刚结束了第三批2万吨储备铜的拍卖，随即周四又有第四号拍卖公告公布，下周三国储将在北京进行第四次铜拍卖，数量是2万吨。

　　与之对应的，则是周三LME期铜再创4270美元历史新高的场面。国内外铜市冰火两重天，国储外盘抛铜事件似乎正在成为一个烂尾工程。浆糊越捣越烂，比价被扭曲，国内正常 的进口行为被堵塞，国储和基金神仙打架，叫苦不迭的却是国内的铜消费加工企业。

　　国储因素显然仍在刺激着基金的神经，但是回过头来看LME期铜市场，铜价强势运行并不是完全靠这一因素保驾护航，其他几个实实在在的提振铜价的因素不容忽视。

　　首先就是供给量的增速放缓问题。全球特别是中国铜需求的跳跃性增长态势要求全球精铜供给量有相应的增长，同时高企的铜价也必然会刺激铜产商生产的热情。但是，结果并不理想。

　　国际铜研究小组（ICSG）估计今年前8个月，精炼铜市场缺口11.4万吨。ICSG的数据显示，铜市场在8月份进入过剩（这并不令人吃惊，因为是需求的季节性疲弱月份，并且同期交易所库存增加），但是季节性调整之后，估计市场基本平衡。

　　作为世界第一大产铜国，智利政府统计机构最新公布的数据显示，该国10月铜产量较去年同期减少6.3%，至455850吨。今年前10个月该国铜产量为4300204吨，较去年同期减少2.9%。同时印尼的Grasberg铜金矿最新的生产数据也逊于预期，而去年，就是由于该矿因滑坡导致生产中断，使全球铜精矿供不应求的局面进一步加剧。

　　另一方面，随着12月第一个周三的临近，庞大的看涨期权继续引起市场的关注，而作为卖出方在4000-4200美元以下的持仓将难以得到兑现，铜价在4200美元之上将令其严重亏损的局面难以扭转，在市场情况已经非常透明的情况下，第一个周三前市场仍然将保持目前的强势运行。

　　国储已经在市场上公开拍卖了3次共计6万吨铜，除第一次全部成交外，后两次流拍的总数在1万吨左右，从效果上看除第二次引起市场大幅回调外，本次反而出现了报复性上涨，整体效果目前看不理想，国储需要拿出魄力来迅速解决这一困局，使正常的贸易恢复过来，这无论对于其自身，还是整个中国铜加工行情来说，都是幸事。而在此之前，国内铜价将继续呈现弹簧状态，每次的压抑都将以报复性的反弹告终。2月合约将继续向38000元/吨迈进，投资者可依托37450元/吨的高点，继续持有多单。