铜价大战已到白热化阶段 外资基金开始讲故事了

　　记者 李中秋

　　在铜价大战显然已经达到了白热化的时刻，外资基金已经深入到中国来讲述“中国因素”的故事了。

　　日前，某知名机构效仿国储高调释放铜库存的做法，在上海分别召集几大媒体，安 排“单独采访”。内容是由其著名金属分析师分析短期内铜价走势，并高调地抛出了4500美元的观点。而且，伴随着此次“采访”的进行，有境外投行纷纷走访国内部分知名期货公司，一家机构甚至抛出了8000美元的观点！

　　基金的示爱让各路媒体受宠若惊，但业内人士由此生疑。有分析人士指出，希望传达市场信息，根本用不着通过媒体大张旗鼓宣传。更何况，在此之前的第二届中国铜会议上，其上述观点已经在公开场合发表过。境外机构为何在当前微妙时刻作出此类动作？难道基金害怕了？巴克莱资本的一份报告似乎道出了其中玄机。

　　该机构日前“警告”，考虑到LME和上海价格之间仍然存在巨大价差，现在有证据显示，有中国投资者再次做空伦铜，做多沪铜，这是一项危险的举动。证据从何而来？有知情人士透露，一些境外机构披着合法外衣，在国内成立所谓的“国际贸易公司”，大肆吸引境内投资者通过旗下国际贸易公司进行反套利操作。

　　一家位于上海徐汇区某大楼国际贸易公司的网站上，以鲜艳的红色字体显示这么一段话:我们原班人马，不仅个个中英双语，既紧跟世界大市又了解中国国情，而且常驻中国市场中心，把铜、铝、锌、铅等有色金属原料实货和LME期货期权买卖交易，与出口预付款、进料加工出口、仓单提单等贸易融资结合起来，提供配套服务。知情人士估算，国内投资者通过该公司进行反套交易量的份额，可能占全国市场的20％－30％。以国际贸易的名义，一些投资者甚至直接可以人民币交易。“掌握如此信息，他们对中国头寸的‘底牌’一清二楚，某资深市场人士说，“这个“底牌”只要喝一小时咖啡就可以在LME的核心圈内传开了。”

　　“期货交易是一个零和游戏，知道有多少对手盘，用加减乘除就可以算出逼仓成本。只要用很拙劣分析方法，就可以准确判断价格了”，一位交易员这样评价。知道“底牌”之后，基金就可以编各种各样的故事了，“中国因素”，“中国需求”屡屡被提上这些机构的研究报告中。

　　事实上，基金编故事的手法酷似

股票市场的庄家。庄家底部吸筹结束后，在拉升股价的过程中，“故事”的角色不可或缺。朝阳行业、未来业绩增长翻番、资产重组概念、纳米科技等都被纳入囊中。等到要出货时，所编的故事就会更加离谱，不明事理的散户往往接走最后一棒。当年四川长虹股价到达60元时，市场上就出现了“它将是证券市场首家100元以上股票”的评论。原油价格今年7、8月份冲上60美元的时候，高盛就抛出了105美元的观点。仅两三周时间，原油价格在众多热情投资者的买盘推动下，冲上70.90美元新高。而现在，不知不觉中原油价格已经阴跌了20％。

　　再看看上海的

房地产，在今年初调控之前，上海房地产均价达到约1万元每平方米。当时的庄家—房地产开发商却抛出235观点(外环线2万、中环线3万、内环线5万)，这让那些日夜排队，好不容易在市中心以2万元每平方米价格买入楼盘的投资者颇感幸运。开发商的理由是:需求强劲。的确，中国老百姓对房产的需求量巨大，房产市场的供需缺口远远超过了铜资源的缺口，但为什么价格下来了？股市、油市和房市都演绎过同样的故事，铜市难道不可以吗？

　　而现在，基金也开始讲述类似的故事，其理由是中国需求强劲。业内人士分析，基金编故事居心叵测，他们很可能因为仓位过于集中，希望在国储抛铜事件平息之前出货，让疯狂的投资者接最后一棒。“株冶事件”、“住友事件”和“

中航油事件”的经验证明，尾随其后的都是一轮暴跌。而现在，不少投资者已经开始在寻找机会做空铜了。由于国储抛铜事件有许多不确定因素，基金的多单如何平安出货是一个大问题。此时能够找到合适的对手盘并接最后一棒是较为理想的方式，而中国资金往往容易被迷惑。

　　业内专家提醒，目前的铜市分析较为紊乱。不管怎么样，投资者对市场的判断不能拘泥于“著名人士”的分析，在实际操作中对基金的“毒”招不得不防。