国储局为何遭遇期铜围剿战 谁将是最后的赢家

　　【本报综合报道】国家物资储备局近来为何在铜市频频出手？这还得从一名中国交易员在伦敦市场做空期铜导致大幅亏损说起。

　　都是刘其兵闯的祸？

　　这位中国交易员名叫刘其兵。针对12月21日交割的LME（伦敦金属交易所）三月期A铜 ，刘其兵不断开出卖单，希望铜价下跌，结果卖得越多亏得越多。9月中下旬，刘其兵累计开出8000手空仓合约，一批对冲基金把赌注下在这20万吨空单上。11月17日，三月期铜涨到最新的历史最高价4183美元，尾市收报4170美元——相对于6个月以前的价格，已经大幅上涨了40％。

　　按照9月20日和11月17日收盘价之间的差价计算，20万吨的空单累计浮亏9400万美元；倘按8、9月份LME的平均价格3500美元计算，20万吨则意味着1.4亿美元的亏损。如果刘其兵的建仓时间更早，或价格继续上涨，亏损将更大。市场把刘其兵的身份与国家物资储备局联系在一起形成这样的传闻：国储局大规模参与了该期货品种的交易，目前已出现了数十亿人民币的浮动亏损。

　　“无法想像的库存”打赢多头

　　事实上，刘其兵供职的并非国储局，而是国储物资调节中心（下称“国储中心”）。前者是

国家发改委内设机构，后者为发改委直属事业单位，“有事业法人资格的经济实体”。但据资深人士称，国储局与国储中心有非常密切的关系，国储中心一直负责国储局持有储备物资的轮出和处理。

　　10月31日，国储局宣布，将委托国储中心向市场抛售5万至10万吨铜。国储中心主任王会民声称，国储中心一系列的动作都是为了稳定市场供需情况。与此同时，刘其兵从LME消失，突然长期休假。

　　在国储局介入调节铜价时，市场中有各种质疑的声音，如国储是否拥有足够的铜可以抑制铜价，国储在LME期铜市场中拥有大量头寸等等。铜价也在质疑声中不断创出新高。

　　然而随着国储不断向市场释放库存，市场也逐渐明白国储手中拥有“市场无法想象的库存”。国储对铜价的控制能力得以增强，并最终平抑了铜价。

　　国储将是最后的赢家

　　12月21日是传说中刘其兵所签署合约的到期日，究竟是否会交割引起了市场广泛的关注。专家分析，国储局是政府机构，没有交易资格，不是交易主体，完全可以不承担任何责任。有关部门对刘其兵的行为也进行了调查，并最后认定为个人行为。因此国储局可以不履行合约，在法律上是站得住脚的。

　　此外，多头主体以投机为主，不具备消化20万吨铜的能力，目的是获利出逃，因此会在交割日后大量地抛出铜，避免资金的长期占用和未来市场上的价格变化。就算多头形成价格联盟，都不抛售的话，现货市场中如果有人继续拍卖铜，同样会引起价格下跌，跟风做多的其他公司也会先行抛售获利出逃，这也会引起大的震动。明年铜的产能将过剩，更不利于多头打持久战。

　　因此，这场期铜价格战役最终的赢家将属于国储局，至此，国储局初步掌握了大宗铜商品的定价权。