国际商品基金与中国国储对决铜市

　　瑞士 徐千惠

　　近日，伦敦金属交易所(LME)成了一场风暴的中心，起因于原中国国储物资调节中心交易员刘其兵的失踪传言及商品基金与中国国储之间已形成的多空对决局面。这是否会引发国际铜市的一场激烈震荡?现已成为国际商品期货市场备受关注的焦点问题之一。

　　据悉，刘其兵透过LME场内会员SEMPRA，在3000多美元/吨附近抛空了10--20万吨LME期铜，这批头寸交割日在12月21日。在国际媒体相继报道刘其兵神秘失踪消息后，LME期铜价更是借势一路上涨，LME3个月期铜基准价格一度达到每吨4175美元，自9月中旬以来铜价已上涨逾600美元。按照目前LME铜价估计，刘其兵建立的空头仓位帐面浮亏已达2亿多美元。上月美国巨头期货交易所Refco因陷入4300万美元会计丑闻曾给市场的投资信心造成重挫，如今刘其兵抛空LME期铜事件有可能演变为一桩国际交易丑闻，对国际铜市而言更是“雪上加霜”。

　　从已有报道看，中国国储称刘其兵做空伦敦铜是个人行为，事实上已确认了中国在LME空头头寸的存在及其损失已经发生的事实。为此，中国国储在继本月16日抛售2万吨储备铜后，又抛售国家储备铜不到2万吨，尽管中国国储首次抛售的市场效果并不明显，但第二次抛售已引起中国国内铜市下跌。

　　由中国国储交易员刘其兵引发的又一起类似“

中航油事件”，在一定程度上还是引起了市场的恐慌情绪，市场在静观中国国储的后续行动。但是，有一点可以肯定，中国不可能不兑现其承诺，因为中国还要继续在LME进行交易。另外，中国也会承担起作为一个世界大国的责任，如同去年晚些时候中国政府曾妥善处理了“中航油事件”一样，这些都显示了中国政府将对平缓投资者情绪方面会有所行动。

　　当然，中国已成为铜、钢铁、铁矿石的最大消费国，过去10年间中国的铜消费量已增长近两倍，其中近一半需要进口。目前，商品基金正是利用了世界市场对

中国经济增长对铜的需求增长的敏感性，将这一风波发挥到了淋漓尽致的程度，从而导致了商品基金与中国国储之间的多空对决对本轮铜市行情的影响。

　　从目前看，中国国储在抛售储备铜，但究竟可以抛售多少储备铜仍然不太清楚，由此触发了国际商品基金相反坚决做多，另外市场猜测中国会进行空头回补，再加上中国国储仍有抛售计划。如此看来，商品基金与中国国储之间的多空对决将对近期铜市产生的巨大影响，好戏还在后头。

　　从这一事件中，暴露了中国机构在境外衍生品市场交易中的一系列问题，这恰恰是最值得引起我们关注的问题，值得大家好好总结。