又逢国储抛铜日 国储与基金谁将笑到最后

　　东华期货 陶金峰

　　今日，国储物资调节中心受国家物资储备局委托拟以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜，这将是今年国储继本月16日抛售2万吨储备铜后第二次在国内现货市场抛售。国储与国际基金围绕铜价展开的第二次交锋即将开始，多空之争再度激化，谁将笑到最后成了市场关注的焦点。

　　国储与国际基金之争，表面上是中国与国际争夺铜的定价权，实际上是中国与国际基金及其背后的其他相关利益集团围绕铜资源与利润的再分配，同时还伴随着我国对铜产业盲目投资的宏观调控。据国家发改委11月18日公布的一份报告显示，今年1-9月，我国铜产量184.4万吨，同比增长21.8%；累计进口铜102.5万吨，同比增长11.4%。预计今年我国铜产量将达到250万吨，同比增长15.7%；国内铜消费量将达到350万吨，同比增长6.1%。预计2006年我国铜产量将达到270万吨左右，增幅8％；我国铜需求预计380万吨，增长8%；国内铜供应缺口约有130万吨。我国铜消费的快速增长与巨大的供需缺口，成了国际基金炒作“中国因素”的绝佳借口，国际铜价也步步高升，目前LME铜价已经突破了4200美元/吨。据发改委报告预计，今年铜平均价在3500美元/吨，比上年增长30％，如果按照报告预计今年进口铜135万吨计算，我国大约将多支付11亿美元左右，这还不包括今年进口铜精矿390万吨需要多支付的费用。另外，受铜价大幅上涨的刺激和利益的驱动，我国铜产业盲目投资的现象十分严重，为了尽快制止铜冶炼行业盲目投资的势头，促进铜工业持续健康发展，11月14日，中国政府网站公布了本月3日签署的《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于制止铜冶炼行业盲目投资若干意见的通知》。该《通知》的公布，表明了国家对铜产业宏观调控的决心和务实态度，国储在国内期货与现货市场高调抛铜也是宏观调控政策的重要组成部分，而不是国际基金揣测的仅仅为解救在LME上的空头头寸。

　　目前，市场普遍关心今日国储抛铜的进展情况，从16日首次抛售2万吨储备铜来看，市场反映价格依然较高。抛售仅仅打压了国内的铜价，而LME铜价则自弹自唱，继续逼空拉高，导致国内外价差拉大，进口铜亏损扩大到4000元/吨以上。此外，近期我国是否出台其他铜的

宏观调控政策，将会在一定程度上决定国储与基金较量的最终结果，从国务院办公厅签署公布的《通知》以及发改委的政策来看，笔者以为可能还会有其他相关措施出台，如此将会帮助国储扭转目前被动的局面，铜价也许会大幅回落，或出现震荡走低的局面。

　　前日，LME设于釜山的铜库存增加3000吨，至66325吨，市场认为此批铜来自中国。另外，市场消息称中国国家物资储备局可能将出口3万吨铜，市场开始变得不安起来，LME铜价上升势头出现初步减缓迹象。后市如果LME铜库存继续增加，尤其是在亚洲的库存增加，则有可能预示着国储或将交割部分铜，投资者需密切关注。此外，关于国家物资储备调节中心交易员刘其兵的传闻不断，有报道称，国家物资储备局称刘其兵做空伦敦铜是个人行为。如果国储局有证据证明在LME的空头头寸是交易员刘其兵未经授权的个人行为，则国储局无须为此买单，而刘其兵目前休假失踪，最终承担违约损失的将是LME有关的期货经纪公司，铜价的结局可能还是面临下跌的风险。

　　从目前来看，国储与基金的多空之争将更加激烈，铜牛可能面临最后的疯狂。但在局面进一步明朗之前，铜牛格局依旧，空铜时机尚需等待。