铜价是否存在严重泡沫 竞拍价格将考验消费需求

　　洛铜集团 张雪峰

　　受国储竞价销售储备铜消息影响，自本周起国内铜市狂热多头气氛有所降温。虽然从上周五开始，LME三月铜涨幅超过100美元，而周一、周二上海铜现价仅上涨300元左右。周二是沪铜0511合约最后交易日，受此影响，上海物贸市场电铜报价在39250－39350元/吨。

　　本月初以来，国储就披露将抛售储备铜以平抑价格，且不断在期货市场卖出远期合约并在上期所定点仓库注册铜仓单，但并未在现货市场甚至沪铜现货合约进行抛售，因而导致市场对国储平抑铜价行为产生种种怀疑，人们对铜价即将下跌的期望也不断减弱。本月9日，国储竞价销售公告明确16日才进行竞价销售，这也就意味着从9日到16日这段时间存在着政策性真空期，供应也因此愈发紧张，上周三上海现货市场进口ccc铜升水超过1000元，也是今年6月以来绝无仅有。

　　无论作为铜市投资者还是消费者，都不能忽视国家储备力量。笔者曾多次接触到因轮库而流向市场的国储铜，由于仓储条件优越，那些在仓库中存放十几年的铜板重新流向市场时，质量保存相当完好，表层基本上都未有氧化迹象，这与在社会库存中仅存放两三年就发黑、发绿的电铜有天壤之别。

　　从拍卖公告发布到目前为止，虽然铜价又上涨1000元/吨，但消费企业还是对周三开始的国储铜拍卖表现出极大热情，有相当数量消费企业安排人员参加此次公开竞价销售活动。正如公告所言，此次平抑铜价行动的目的就是为了缓解当前国内铜供应紧张状况，满足国内消费需求，且还是以一种公开、公平的竞价销售方式。只是规定每个竞买方累计竞买数量不得超过1000吨，数量有所偏少，未能够完全满足企业需求。

　　但贸易商此次却不大积极。一家大型贸易商经理表示:“由于消费企业直接参与程度很高，估计拍卖价格不会给贸易企业留下太多获利空间，所以考虑放弃这次拍卖机会”。

　　由于铜价持续走高，目前相当数量消费企业的周转金属库存和产成品库存水平都相当低，而生产还在正常进行，偏低库存水平已影响到许多企业的生产安排，所以不少企业正想办法利用各种机会来补充库存，这次国储铜拍卖正好给消费企业提供了好机会。

　　对于这次拍卖底价，笔者认为，今年年初至今，现货电铜均价为36400元/吨，考虑到国储铜存放时间较长，电铜底价为36000元/吨比较合理。如果拍卖成交价格高于37000元/吨，说明现阶段国内铜消费需求还是相当强烈。对于铜价是否存在着严重泡沫及消费企业是否已真的不堪重负，今日拍卖结果将给出一个正确答案。