国储抛铜：逆流而上对撼国际基金

　　在期货市场上，最能证明真理掌握在少数人手里这一句话的正确性，逆大多数人而动就有可能获得利益。

　　最近，国家物资储备局宣称要在国内外市场上抛售铜，立即引来大量议论，多数怀疑其作用甚至讥讽其看空的行为。这主要是因为国储历次补库或抛铜行为都有所失误，并且目前铜市行情正是高涨的时候，因而这次抛铜被认为又是一个反向指标。但这种观点很值得 商榷。

　　例如那些怀疑国储在LME被套的观点就没有事实根据。如果认为国储的相关企业在LME被套了，国储出手相救，这种说法未免有些牵强，很难想象国储的决策者会为了期货头寸问题而如此倾尽全力，大动干戈，因为这不是国储的主要职责。

　　国储出乎大多数人意料且在行情高涨时反向抛铜的行为，似乎有些不合潮流，是在逆流而动，但其实应该理解为国储正在发挥其调控市场的作用。

　　本轮牛市一直被中国需求因素强劲支撑，以铜、石油为代表的资源性商品价格被别人牵着鼻子屡上刀山，中国资本苦不堪言，不得不用高价买回必要的资源。而现在，全球的现货铜实际上已基本达到供求平衡，全球铜行业协会公布的数据已不再是大数量的缺口，甚至预计还将供过于求，这就清楚地说明了供求关系并不像疯狂的价格所表现的那样表现尖锐。但国外的大基金们仍不罢休，欲将铜价再拉新高，因而国储此时责无旁贷，必须出手，哪怕这是反目前行情方向而动，也要向世界发出这样一个信号：价格太高时中国的铜也需要卖出，中国对资源有需求，但并不渴求。

　　我们这样理解国储的抛铜行为，就能合理解释为什么在国外抛售量大(5万吨)而国内少(3万吨)的现象。

　　而以这样的角度来看，国储抛铜就不仅仅只是几万吨铜的问题了。

　　中国政府有关官员本周稍早曾召开了会议，表示高价格的铜将会损及中国的经济发展。这也证实此次行动意义重大，显然不同以往那样单纯。国储局的拍卖及库存数量是国家秘密，但国储局日前首次高调发布释放库存消息，其特别性可见一斑。此前，国储局的直接上级--发改委公布铜冶炼行业调查报告指出，目前铜冶炼行业存在盲目扩张现象，这被市场人士认为是配合抛铜、综合治理铜市局面的组合拳之一。随着市场情况的变化，很难说下一步就不会出台更多的政策。

　　在上周结束的LME铜年会上，世界最大铜生产商Codelco在会上表示铜价将下跌至2260美元，该公司因此为了降低成本而压缩其产量，这在世界铜协会公布的数据中可得到证实。高价时减少产量的行为同样是反向性质，究其原因仍然是看淡后市，因为下一步的铜价太低就不能支撑过大规模的生产。这与国储抛铜的反向性质颇为相似，都是不看好后市而作出的反应。同时说明了反目前行情而动的依据并不是完全主观的。

　　我们认为，以国储为代表的中国方面对抗国外大基金的战斗已经打响。目前，从期铜行情来说似乎多头仍占主动，尽管国储抛铜不合潮流，出乎大多数人意料，但这反大多数人而动的行为性质很深远，动作很有力，时机很准确，正确的可能性很大。

　　作者：华夏期货 何伟