国储动向成铜市焦点 下游用户再度表现出观望

　　洛铜集团 张雪峰

　　经过连续几日回落后，周三沪铜重新企稳。相对于期货市场而言，现阶段投资者对铜价现货市场的关注程度更为密切，这是因为，一方面随着铜价逐步走高，沪铜成交量和持仓量连续下降；另一方面，自上周二开始，有关国储将会在现货市场抛铜的消息使得市场更加扑朔迷离。尤其是正处于LME年会期间，在经历过去年同期历史上最大的单日跌幅后，投资者 变得愈发谨慎。

　　国内消费不理想

　　9月份国家统计局公布铜材产量再次创历史新高，达到49.63万吨，同比增长23.1%，但进入10月份后，消费并未承接9月份良好局面，呈现往年的季节性增长。和每次铜价大幅上涨之后消费方面所表现情况一样，“十一”过后，铜加工企业由于无力承受高铜价而再次减产，停产的声音又一次响起，又有相当一部分企业开始缩减产量，国内一家平均月度订货量为6000-7000吨的铜加工企业，10月份订货量仅仅为3000吨，下游用户再度表现出观望态度。

　　对于这种阶段性消费特点，市场已显得十分麻木。因为无论是去年11月份铜价上冲32000元/吨，还是今年2月份铜价上冲33000元/吨，市场已不只一次出现这种类似声音。但过后并未看到铜材产量的下降和电铜库存的增加，在铜价创出新高时，铜材产量也创出了历史新高。

　　笔者认为，10月份的消费低迷，与其说是高铜价抑制了消费，还不如说是价格的窄幅波动加剧了市场观望氛围。从现货市场来看，由于国内大部分的下游订单并未采用月度均价等长期订单的方式，所以在采购上铜消费企业普遍呈现出买涨不买跌的心理，在铜价波澜不兴的情况下，纷纷选择了观望。而一旦铜价开始上涨，便又纷纷开始重新返回市场。

　　库存大幅度增加

　　上周以来，市场一直传闻国家物资储备局计划向市场释放出3-5万吨铜来抑制铜价格高涨，上周五上海期货交易所铜库存增加14485吨，其中注册仓单的数量增加15127吨，这是今年以来库存数量增加最大的一次。笔者认为，在现货升水高企而又距离沪铜当月合约最后交易日尚早的情况下，这次库存的大幅增加应当和国储抛铜有关。

　　就目前而言，这次国储在市场的举动明显不同于一般的轮库行为，从历史上看，国储释放库存均由下属的物资调剂中心牵头，各地仓库负责完成具体的释放库存任务，由于销售价格一般低于市场铜价，轮库行动比较迅速，比如今年五月份，基本上一天之内就完成了销售任务，而且在开始释放库存的时候，也会通过流通渠道和消费企业进行联系。

　　而此次国储的行动，从市场开始传言至今已经超过了一周时间，在现货升水高企情况下，库存却在没有任何征兆的情况大幅度增加，这极有可能说明国储是在向市场尽可能更多的释放出即将抛铜的信号，这次抛售并不只是一次普通的轮库行为，其目的主要是为了平抑高企的铜价。

　　铜价长时间居高不下给铜消费企业带来了沉重压力，国家物资储备局如果能够利用物资储备的调节作用来缓解国内供需矛盾，即使不能改变铜价长期上涨的趋势，但也会对我国铜工业的发展产生极大促进作用，短期内铜价走势还要密切关注国储动向。