利空出尽铜市再创新高

　　辽宁中期 时岩

　　7月的第三周，短短的几个交易日，市场却几乎同时迎来了几大重要事件：人民币升值和伦敦第二次爆炸案，包括埃及酿成重大伤亡的连环爆炸。突发事件意味着突发行情，包括伦敦和上海铜市在周中具有大幅震荡表现，但最终，两大事件却并没有撼动低库存、高升水的牛市格局，周一沪铜的一根跳空大阳，以突破新高的方式为迷雾中的投资者指明了方向 。

　　距离“7·７”伦敦系列爆炸整整两周后，伦敦再闻爆炸声。此次爆炸事件与上次事件相比，损失较小，影响力也较为有限，其作用也仅限于上周四尾盘，成为空方打压铜价暂时成功的依据。

　　更为重头戏的还是人民币升值。中国央行上周四晚间发布消息，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。

　　不过虽然消息来得较为突然，但并不是没有蛛丝马迹可寻，无论是从近期股票市场B股的暴跌，还是期货市场周三突然间的整体下挫，都可以嗅到风暴即将来临的一点味道。

　　不再盯住美元，暂时升值2%，这是央行公布的升值公告的主要内容，同时也为铜市场未来的走势打下了伏笔，从短期来看，由于目前沪铜与伦铜比价偏低，国内3个月期的10月与LME3个月铜的比值仅为9.58，而如果以10的比值中值计算，升值2%的结果只会使得比值中值下降至9.98，因此单从目前的进口价计算来说，并不会造成太大的影响。

　　从中期来看，2%的升值数字，与市场预期的5%-10%的升值规模相比很显然相距甚远，对于人民币进一步升值的预期，将会导致一段时期内中国进口量的急剧缩小，这才是对铜价最致命的。目前的交易所库存并不能完全真实地反映铜库存情况，而欧洲和美国，包括日本的铜消费已经停滞不前，如果目前支撑铜价的主要力量——中国进口量锐减，那么直接导致的后果，就是会有大量的隐性库存一夜之间涌出，这将推倒低库存——高升水——高铜价的多米诺骨牌，从而引发大级别的回落行情。

　　但至少在目前，这一对捍卫牛市起到决定性作用的低库存——高升水——高铜价模式，不仅没有被打破，而且更加牢固，周五LME铜库存再减1000吨达到25525吨的临界水平，现货／3个月升水维持在240美元以上水平，铜价也应声而起，一举突破3435美元的前期高点，收盘至3446美元。上方高点直指3500美元，国内主力合约9月铜也将放开手脚，将33430元的高点抛在身后绝尘而去。“人民币升值”这副虎狼之药的药引，遇到的是一个禀赋异常的壮汉，真正深远作用的体现，还需要时间来考验。