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2005/7/21晚间中国人民银行发布的人民币汇率机制改革的公告，无疑是中国经济改革历史上具有里程碑的意义，表现出了作为一个大国对世界经济稳定性负责任的大国气度。虽然公布当天即实现人民币不再盯住美元单一货币，而实行盯住一揽子货币的方式，让市场 感到有些意外，但是中国人民银行21日晚间发布的公告多少还在市场意料之中。在此之前，商品市场已经通过各种方式表达了投资者对人民币汇率重新调整并重新定位的预 期。现在，消息正式公布了，今天，以及今后的商品市场会如何运行呢？
首先，我们需要肯定的是，人民币汇率的重新定位必定会给国内的经济带来重大影响， 尤其是对进、出口依赖程度较高的商品会有较大影响。目前期货市场所交易的商品大多 属于大宗物资或重要物资，而且其中大多数品种每年均需大量进口，因此，人民币汇率 的重新定位，特别是升值对他们会带来直接影响。并且，由于是依赖于进口的缘故，故 人民币升值对进口数量较多的商品直接影响是导致人民币购买力增强。而对于一些出口 较多的商品，则体现为出口竞争力下降。
其次，单就今日公布的消息而言，目前尚难判断消息短期利多还是利空。 一方面先前市场的表现已经大体反映了人民币小幅升值的走势，如此说不定会出现利空 出尽是利多的走势。另一方面，本次升值的幅度远低于市场预期，市场很可能会继续预 期人民币后市升值空间，所以，实质上市场依然处于不确定因素之中，很难说到底利空 还是利多。另外，本则消息的公布，不仅把人民币兑美元汇率重新定位，而且消息公布 当天，即实行人民币对一揽子货币实行浮动汇率制度。尽管这一消息对市场也并不陌生 ，但由于这样的汇率体系对于国内而言，在实际操作上比较陌生，市场对其的接受程度 ，以及熟悉程度需要一定时间，故短期内很可能因为大家都不懂得如何实际运作而处于 观望境地，短期内市场的反映就很难有激烈的表现。
具体到各个商品，我们的观点如下： 对于金属市场，从理论上来说是更加强了中国的购买力， 对于外盘金属和原油等大宗的有金融属性的品种，是利多的，至于后市涨跌，不能仅仅从这一点分析，毕竟近阶段美元的强势并没有影响铜价。
对于农产品，因其金融属性不类似于铜或原油，其走势更多的应该还是维持原有的趋 势。
对于橡胶市场，由于日元走强，日胶是否会受此利空影响，拭目以待。
由于采取的是参考一揽子货币，好像世界上只有印度是采取这种货币政策的国家，所以 中国在采取此政策的过程中还会遇到很多意想不到的困难，提醒投资者注意商品市场价 格波动风险。
上海中期 林慧
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