热钱汹涌加大油价波动

　　记者 黄继汇 报道

　　纽约原油期货上周五温和上涨，有关飓风“埃米莉”对墨西哥湾石油生产潜在影响的担心在早盘引发油价上涨，之后逐渐消退。当天收市时，纽约商品交易所8月份交货的原油期货价格每桶上扬29美分，升至每桶58.09美元。同日，伦敦国际石油交易所9月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨65美分，收于57.61美元。

　　随着油价在过去两年中上涨了一倍，达到每桶约60美元左右，石油市场目前已经发展到了一个敏感的阶段。一些分析师认为，由于供应紧张、需求旺盛，油价达到每桶100美元可能不是问题。但也有人认为，能源需求已经见顶，油价很有可能跌至每桶30美元。就在市场出现这种根本性的意见分歧之际，越来越多寻求快速获利的所谓“热钱”流入了石油市场。

　　分析人士指出，目前市场应对短期危机的能力已发生了改变。直到几年前，急剧的价格变动还会因为人们的如下看法而得到纠正:油价最终将会回归到长期趋势水平。人们更多是基于石油工业特有的经济规律而不是短期供需因素形成这种看法的，这一看法有助于人们得出一个当前买卖5-10年期原油期货合约的合理价格。

　　分析师们普遍同意，以生产成本来考量，长期而言每桶石油的价格应在20至25美元之间。人们认为油价终将回落至接近长期生产成本的水平。而现在，中、长期原油期货的价格也会随原油现货价格一道上涨。上周三，市场5年期原油期货的价格约为每桶57美元，而原油现货的价格约为每桶60美元。高盛驻伦敦的商品研究部门负责人杰夫里·科瑞说，这一现象表明，人们对基于生产成本和今后的供货来源来确定合理的未来油价水平感到没有把握。

　　同时，分析师和投资者面对能源领域新出现的不可预测因素感到不知所措。这些因素包括:原油的闲置生产能力处于几十年来的最低水平，世界迅速增长的石油需求，以及投机者和其他金融投资者对石油市场不断增大的影响力等。

　　上述因素正导致石油市场的价格变动更趋极端。7月7日，伦敦遭受恐怖袭击的消息传出后，油价先是大跌了约7%，然后又反弹了6%，而所有这些都是在几个小时内发生的。即使是在价格波动幅度通常很大的大宗商品市场上，价格在一天之内发生如此大规模的震荡也是罕见的。但石油市场投资者却可能不得不去适应这种局面。

　　石油市场的价格变动之所以变得如此迅疾，这一定程度上应归因于纯投机者的数量日益增多。与航空公司、公用事业公司和石油公司不同，这些投机者并没有购买石油的直接需求。这些拥有大量热钱的投机者许多是对冲基金，它们往往使用电脑程序来猜测金融市场的走向。当这些交易程序捕捉到一个大的价格变动机会时，那些对冲基金就会利用期货市场来兴风作浪，它们的投机行为往往会使价格变动的幅度被进一步放大。高盛的资深能源交易员堂·卡斯图若就指出，与过去相比，油价更像一个玩具，被投机者玩弄于股掌之中。

　　一面是世界目前深不可测的能源需求胃口，一面是可满足未来市场需求的能源供应有可能太过稀少，这种供需矛盾所引发的市场不确定性又因投机势力的日渐增大而被进一步放大。

　　油价波动性的提高对那些直接投资于石油市场而非投资石油公司类股的人来说可能是个好兆头。高盛的科瑞认为，大宗商品本身就是一个投资避风港，与股市不同，大宗商品市场的价格波动越大，投资者就越有可能从中获利。