6月末外汇储备增至7110亿美元

　　央行昨日披露上半年金融运行报告。业内人士分析，货币政策依旧从容淡定

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　尽管外汇储备继续强劲增长，但是央行的货币政策仍然显得从容淡定。

　　7月14日，中国人民银行14日公布上半年金融运行报告。报告显示，2005年6月末，国家外汇储备余额为7110亿美元。这个数字表明，我国外汇储备上半年增加了1010亿美元，同比多增337亿美元。一般而言，外汇储备增长在后半年加速，因此有专家预计，年末中国外汇储备可望超过日本，成为世界上外汇储备最多的国家。央行据此认为，国家外汇储备增加，人民币汇率稳定。

　　与此同时，人们注意到，在近来的公开市场操作中，央行对冲外汇占款的力度持续微弱，市场人士普遍认为，央行正在利用外汇储备投放基础货币，增加货币供给。央行披露的数据显示，6月末，广义货币供应量M2余额为27.6万亿元，同比增长15.7%。狭义货币供应量M1余额为9.9万亿元，同比增长11.3%。M2、M1增幅分别比去年同期低0.5个和4.9个百分点。总体判断，货币供应量增长平稳。

　　过去3年多来，由于经常项目和资本项目的“双丰收”，中国外汇储备强劲增长，由2001年底的2122亿美元增至今年6月底的7010亿美元。其中，2004年全年外汇储备增长2067亿美元。从今年年初开始，我国外汇储备增长相对于去年同期呈现加速趋势。今年上半年增长达到去年的一半。

　　一般认为，外汇储备的增长将限制货币政策的灵活性，但是“央行正在利用外汇占款冲减国内银行信贷紧缩的效力，实际就是宽松货币投放。”中信证券债券研究员杨辉说。他说，一般说来，货币投放有两个渠道，一个渠道是银行发放信贷，这个渠道因为资本充足率管制暂时不可能放松；另一条渠道就是通过外汇占款。

　　今年一季度，在公开市场操作中，央行把由于外汇占款所增加的货币供应进行了完全对冲。然而，进入二季度以来，央行的对冲力度持续走弱，特别是近两周以来，央行在公开市场操作上都是净投放。杨辉认为，在外汇占款猛增的情况下，央行一改去年在公开市场上加大对冲力度的做法，除了通过外汇占款投放货币之外，还有一个目的就是为外汇改革打下基础。他说，6月份M2同比增加15.7%，这个数字表明市场资金比较充裕，就是为了防止外汇改革之后，资金突然抽离给市场带来的震荡。

　　央行报告显示，6月末，全部金融机构各项贷款本外币余额为19.9万亿元，同比增长13.2%，其中，人民币各项贷款余额为18.6万亿元，同比增长13.3%，增幅比去年同期低3.1个百分点。6月末，全部金融机构本外币各项存款余额为28.3万亿元，同比增长16.8%。