大豆油脂采购旺季来临 中国压榨市场将逐步恢复

　　目前，国内榨油行业举步维艰，随着后期国内养殖业复苏以及油脂采购旺季开始，压榨市场将逐步恢复。

　　综合媒体7月14日报道，上周(7月4--8日)美盘走势与美国的天气一样，飘忽不定，国内豆市依旧低迷，豆粕市场成交依旧不温不火，豆油成交清淡，各港口和各大油厂库存居高不下，供给充足。国内养殖业有复苏迹象，市场需求有所增长，预计本月较上月增长约10%， 主要是水产料需求增长明显，养猪业需求要到下月复苏，但增速将较为强劲，养鸡业需求比较稳定，据悉近期各地鸡苗放养量显著回升，各地都有上百万的鸡雏放养。目前，养猪业利润尚可，蛋鸡有所利润下滑，水产养殖处于盈亏边缘。总体看，7月上旬以来，饲料市场需求有所恢复，市场有好转迹象。上周以来，国内主要榨油企业开机率有所恢复，但由于加工利润仍处于盈亏点以下，因此，目前看榨油行业仍处于举步维艰，进退两难的境地。榨油行业即将重新夺回定价权，迎来难得的赢利良机。

　　一、区域价格体系重建

　　上半年以来，国内中小油厂开工率较高，其产品主要发往华北、西北地区，对市场价格的冲击较大，导致区域价格体系混乱。随着国产豆库存消耗殆尽，存量基本集中在九三、汇福、金石等等大厂手中，因此，自6月底以来，东北地区中、小油厂开工率显著降低，到上周这种局面更加明朗，中小油厂已经基本失去了对市场的干扰能力，市场重新回到少数3--5家大油厂操盘的局面，在这种情况下，由于市场原料来源基本一致，进口成本也相差不大，因此，豆粕产品定价权重新回到金海、汇福、九三等区域内几家大油厂手中，北方区域的价格体系正在逐步恢复并重建。

　　二、市场需求逐步回升

　　2005年市场需求确实不旺，原因并非畜禽疫病，而是由于仔猪和鸡雏价格较常年明显偏高，其中仔猪平均200--300元/头，较2004年贵2倍，鸡雏平均1.7元，较常年也贵近一倍，并且饲料价格，包括玉米、豆粕等价格都处于相对较高水平，特别是春季北方出现倒春寒，5--6月份部分地区又接连发生禽流感和口蹄疫，小规模疫病较多，导致养殖业主动回避风险，补栏非常谨慎，因此，对豆粕需求的减少非常明显。但近期，在养殖业利润较好的刺激下，从上月开始补栏，猪、鸡存栏量都有明显回升，而鱼、虾养殖更是到了旺季，因此，上周起，个别养殖户在锁定利润的前提下，已开始有计划的加大订货量，饲料厂受此影响，同样加大了采购量。本周初，饲料厂进一步加大了采购力度，各油厂出货量都有明显提高，尽管目前看这还是需求恢复的起步阶段，但这一迹象应该引起我们的高度重视。油市更是如此，8、9、10月份历来是国内油脂需求高峰，随着各大食品企业开工备货，居民消费增长，以及企事业单位集中发放福利油等因素作用下，油品需求比较显著回升。

　　三、成本决定豆粕下跌空间有限

　　上半年各油厂苦乐不均，个别油厂把握住春节前后的行情，在低位结价，因此，销售工作非常主动，经营情况不错，但前期低价大豆早已消耗完毕，近期各油厂到港大豆基本是5--6月份装运，到港价格基本在3000--3100元/吨，个别未结价大豆成本更高，以目前粕2600元/吨，油5380元/吨的价格粗算，各油厂都处于盈亏平衡点以下，个别甚至要亏损100--200多元。成本居高不下，价格利润亏损，迫使各油厂不得不达成拉抬市场的默契，使大家都好过一些。上周这种局面更加明显，尽管上周美盘大幅下挫，但各油厂报价和成交价始终维持在2600--2650，与美盘的联动性明显减弱。况且，2005年国内豆市始终弱于国外，国内即使上涨也仅为补涨行情，有一定合理性。

　　四、羊群效应或将再次显现。

　　由于当前养殖场和饲料厂库存普遍处于较低水平，基本是随用随购，存量基本维持在10--15天，一旦市场价格不跌反涨，并且使各油厂一同拉抬价格，将会迫使养殖和饲料业被迫跟进，一旦一些先知先觉的下游企业加大采购量，榨油厂必将顺势抬价以便力争将成本向下游转嫁，而那些后知后觉的饲料企业为锁定看得着的利润，必定加大采购量跟进，这在一定程度上形成羊群效应，促使市场价格阶段性走强。这也是正常的经济规律决定的，上游行业不可能总是在亏损的状态下，必然会将成本向下游转移，何况下游行业还有利润。油脂经销企业也是如此，目前经销商库存都非常低，而国内外油价倒挂，进口豆油成本明显高于国内压榨豆油，一旦油价上涨，经销商只有被迫跟进。

　　周二晚20：30，美国农业部将公布最新月度报告，市场目前预测美豆单产为39.4蒲式耳，这一单产仍处于正常偏高的水平，由于上月美农业部报告已经基本奠定了下半年豆市偏多的基调，因此，我们认为近期美盘无论涨跌，其走势都是暂时的，在美盘没有找到明显方向前，其对国内豆市的影响力较小，近期国内很可能会走势一波相对独立的行情走势。

　　总之，尽管目前榨油企业经营仍旧艰难，但随着国内养殖业复苏，油脂采购旺季即将开始，未来一段时期内，榨油企业将重新夺回定价权，国内油粕市场都将迎来一次中级上涨行情。