铜市遭遇多事之秋走势 铜价却心无旁骛一路上涨

　　神华期货 曹洁

　　伦敦恐怖事件、美国和智利罢工接踵而至。铜市遭遇多事之秋，却一路上涨，心无旁骛，甚至前期在伦铜急速回落的过程中，沪铜却仍旧坚挺，价格始终稳稳的站在高位，为什么？笔者近期研究了众多方面的数据，包括铜的生产成本，冶炼利润，船运指数，美元的涨跌，经济的好坏，这些都会影响价格，但最近都不是决定性的影响因素，影响价格的决定 性因素其实在很多年前已经由各国央行做出了。

　　汇率的整体走向决定叠加在商品上的通货膨胀率。由于对世界性货币贬值的预期，大量的宏观基金、对冲基金、养老基金都参与进入商品市场，对他们来说，是以买进实物来规避货币下跌的风险。所以他们通常会在现货和期货市场同时大量买进并长期持有。对他们来说，绝不会担心铜太多了，而只怕商品市场的水太浅了，不能够容纳他们足够多的资金。当然他们很欢迎勇于在期货市场空铜者，正是由于做空者的存在，才会使一次次的轧空显得那么富有观赏性。笔者对美元的判断是：短期仍将震荡盘升，但上升空间已经不大，面临复杂的头部震荡后的再次下跌。罗杰斯说商品牛市可能延续20-30年，笔者不敢预期那么久，但至少今明两年牛市的格局还会延续，这与商品标价的货币整体趋势偏弱不无关系。

　　世界主要股票市场中期仍然维持震荡低迷格局，石油创新高，黄金下跌，铜是高位徘徊，CRB指数处于大幅震荡之中。资本在离开股票市场，必然流向商品或其他领域。全球商品尤其是含带金融属性的金属商品短期面临震荡性质的上扬。能源和金属在本次牛市行情中相关度加大，笔者预测是原油进入大的震荡时期，区间为45-65美元/桶。需要注意的是，原油不仅仅需求很不稳定，供应上也是很不稳定的。与石油有亲戚关系的天然橡胶的价格也一样的坚挺，至少看空的时间还远没有到来。很显然，整体商品的上升空间还有，散户抛空可以说已经伤痕累累，何防反思一下，切记“小刀锯大树”不是那么容易，小试可怡情，大动干戈仍不足取。　　　

　　宏观环境仍支撑铜牛延续，但短期因素促使铜价进入合理回调期。有关机构称，目前中国至少有3万吨铜正在办理申报手续，等待进入上海交割库存。7月15日之前将有更多的铜到达上海，预计保税仓库的铜将进一步增加。同时近期现货价格的虚高泡沫被挤破导致市场结构出现变化，呈现出了近弱远强的格局。目前现货价格更多的是被期货推动，这从最近的价格波动中可以得到印证。短期铜价将进入合理回调期，从而进一步夯实上涨动能。

　　从LME期铜日线图来看，最近价格强劲拉抬，是典型的传统挤兑三步曲中的第一步，预计未来震荡调整之后价格会进一步上涨。价格在高位震荡的时期可能较长。从时间周期来看，我们等待7月摘牌后换月带给我们新的做多时机。

　　总之，目前铜的牛市并没有结束，尽管铜的供求关系靠近最紧张的时刻，但是离最紧张的时刻还有距离。铜开始进入高位大幅震荡(沪铜1500元/吨以内的变化都是短线)时期，未来一个月库存可能会开始增加，但是不会太多，仅仅影响人气而已，预计LME铜初步震荡区间：3200-3450美元/吨。