主要商品价格已周期见顶

　　记者 熊永红

　　国信证券经济研究所对主要商品价格趋势的跟踪研究显示，2005年上半年主要大宗商品价格出现轮次见顶或下跌，预示着本轮周期性行业的景气周期已结束。

　　石油化工:油价连创新高，主要化工产品价格跌幅较大。上半年原油价格上涨超过2 0%，市场对产油国剩余产能有限和全球需求保持旺盛的担心仍是高油价的支撑因素，下半年油价仍有再创新高的可能，预计2005年布伦特均价为47美元/桶。产能的大幅增加和需求增速的减缓是主要化工产品价格下跌的主要原因，预计2005年下半年价格弱势格局仍将持续，行业盈利前景不容乐观。

　　钢铁:价格见顶回落。长、板材价格于2005年3月末见顶，到目前为止线材价格下跌16.58%，冷扎薄板价格下跌18.93%。在需求增速放缓和供给增长超过需求等原因影响下，预计下半年钢材价格仍有进一步回落的空间，但跌幅有望趋缓，钢铁行业的盈利景气将见顶回落。

　　有色金属:铜价基本见顶，铝价略有下跌。2005年上半年国内铜价上涨26%，体现了供需层面的紧张状况，但其中也有基金操纵的因素。在需求增速趋缓和产量增加的情况下，下半年铜价的走势不容乐观。上半年国内铝价略有下跌，预计下半年国内铝价的低迷走势仍将持续。

　　煤炭:煤价维持高位运行，但见顶迹象明显。2005年上半年煤价涨幅维持在-1%—5%不等，是在2004年煤价普遍大幅上涨的基础上微调，煤价有较高的合理性。在宏观经济增长预期下滑的影响下，下半年煤炭需求增速减缓的趋势将继续，煤价也将随之而出现小幅下跌。

　　农产品:粮价较为平稳，棉价良性上涨。2005年上半年国内粮食价格运行较为平稳，预计下半年有可能小幅上扬。上半年棉花均价为12300元/吨，符合预期，下半年棉花价格良性上涨趋势确立，维持全年12500元/吨-13000元/吨的棉花均价判断。

　　国信证券指出，对于大部分周期性行业来说，虽然利润水平仍处较高位置，但商品价格见顶和下跌趋势的确立，使得这类行业盈利景气的回落将成为必然，股价的向下调整预计仍将持续。