新高复新高天胶期价何去何从

　　记者 李中秋

　　继前一个交易日创出15个月以来15150元/吨的新高后，上海天胶昨日继续大涨，主力合约0509最高冲至15295元/吨，尾盘收报15275元/吨，上涨220元/吨，成交26212手，比前一个交易日有所萎缩。而昨日东京市场天胶价格已触及186000日元/吨，约1666美元/吨，远高于其他市场。随着国内外胶市供应紧张的局面进一步恶化，天胶后市何去何从引起了市场的 广泛关注。

　　现货供应形势严峻

　　目前天胶现货供应形势严峻。库存方面，据日本橡胶贸易协会公布的最新统计数据，截至6月20日，日本民间仓库生胶库存量下降至历史低点10367吨，较6月10日的10575吨下降2％，较年初的降幅超过40％，表明日本橡胶供应异常紧张。上海市场也是如此，截至上周五，沪胶库存和仓单分别创下23070吨和17370吨的近期低量，显示库存继续外流。除了交易所库存外，国内其他橡胶仓库的现货库存也在不断下降。“由于国内市场需求强劲，一些大的仓库库存基本上都已经清空了，而全国各个地区的仓库只出不进”。中化国际橡胶事业总部熊启明经理告诉记者。

　　产量不足进一步加剧了这种紧张局面。“可以说，贸易商现在排队等货”，泰国生产商诗董国际橡胶贸易公司上海代表处李世强经理向记者表示。据李世强介绍，前一段时间，由于橡胶产区长时间遭遇干旱灾害性天气，橡胶树的胶汁难以流出，甚至有部分橡胶树难以开割，导致割胶量显著缩减。目前，在东南亚产胶区，虽然泰国已进入雨季产胶旺季，气候也由持续干旱转变为连续降雨，但过多降雨导致割胶作业遇阻，产胶量难以实现恢复性增长，天胶供应依然紧张。据了解，天胶供应紧张已使得该国部分出口商被迫推迟履行出口合同。“现货供应很紧张，主要是今年泰国产量不足，而随着价格暴涨，很多计划在6月份交货的订单到现在还没有执行完毕。生产商也因此在抢购原料，原料价格每天都在推高，像昨日三号烟片胶的原料－生胶片的价格大约上涨了40美元/吨”，李世强告诉记者。

　　期价易涨难跌

　　期货市场上，上海天胶持仓量并未因火爆的行情而猛增，反而有所下降。截至昨日收盘，上海期货交易所天胶主力9月合约的持仓量仅为14798手，市场参与度明显不足。

　　外高桥期货分析师施海表示，持仓量不增反减有几方面原因，其一，天胶品种缺乏主流资金参与，投机资金积极性不高，一部分投机资金目光主要集中在铜、大豆、豆粕、以及近期升温的燃料油等热门品种，胶市仅靠部分存量资金在场内活跃。其二，天胶价格在前期冲破14300关口后，一路拉高并未出现调整，较高的期价很难吸引投机资金跟风。

　　因此，目前期价更多表现为跟随现货市场的拉动而自然走高。甚至与海南产区的现货价格保持一致。海南橡胶网的挂牌现货价格显示，农垦区5＃标准胶的价格在15300元/吨附近，与期货价格基本持平。

　　分析此轮行情轻松走高的原因，施海认为，在现货供应明显偏紧的基本面支持下，由于外围增量资金进驻规模较小，期价单边上涨缺乏资金的逢高拦截，显示期价上涨主要源于多方投机资金的追捧，引发空头投机资金主动止损斩仓、认赔出局所致，也反映出多空双方力量对比呈多强空弱格局。在这种情况下，天胶期价易涨难跌。除非期价大涨领先于现货之后，才可能吸引新的投机抛盘，这种情况也说明现在天胶的上涨是以现货价格为基础的。

　　有望挑战1996年高点

　　期价快速走高让许多橡胶生产商和贸易商也有点困惑。熊启明表示，“我们也不知道这个行情如何走，因为持仓量没有根本性变化。估计后市还要延续一段时间，除非现货基本面出现较大改观”。而由于价格高企，贸易商、下游厂家怨声四起，他们认为，目前市场价格仍然偏高，已到下游难以承受的高位，应该是适当盘整回稳的时候了。

　　现货供应紧张，也导致橡胶贸易商在国内主要产区进行大量采购。有消息称，全国最大天然橡胶进口商－中化国际在云南产区对国产五号标胶进行了大规模采购，这被市场人士认为是贸易商对于未来供应紧张的一种预期判断与态度。对此，熊启明表示，“对于像我们这样的贸易商来说，随着客户需求量急剧增加，在没有足够库存的情况下，只能从市场上进行采购”。他说，其实我们也很难接受这样的高价，但没有办法，市场供应瓶颈的制约是明显的。

　　多数贸易商表示，目前橡胶供应确实出现了一些问题，主要是市场上现货较少。而目前国际市场价格很高，如三号烟片胶的价格近期已到达1600美元/吨附近，加上进口关税、增值税等到了国内，这个价格已突破18000元/吨。“如果供应情况没有得到根本缓解，现价可能会创出1996年产胶区17800元的高点”，诗董国际橡胶贸易有限公司李世强对记者说。