钢材期货上市必须克服的症结

　　本报记者 罗文辉 发自上海

　　6月30日，本报报道了上海期货交易所钢材期货正在孕育，并有业内人士表示有望于年底上市的消息。不过，国内钢材期货在上市之前，还需克服一些症结。

　　由于钢材本身具有标准化困难等问题，虽然近两年钢价大涨大跌，规避风险的需求 日增，但国际成熟市场(如伦敦金属交易所和纽约金属交易所)钢材期货的计划也一直“难产”。目前全球只有印度孟买大宗商品交易所(MCX)运行钢材期货(钢平板和钢条)，但交易量不大。

　　伦敦金属交易所(LME)总裁SimonHeale曾在去年5月参与上海期货交易所举办的“第一届衍生品市场论坛”上表示，钢材具损耗性，操作过程易损坏，且其品质与规格划分较细，因而上市存在一定难度。

　　原苏州商品交易所交割部负责人、现上海中期期货公司副总经理苏文全，对当前线材恢复上市抱很大希望。他告诉《第一财经日报》，目前线材因用途最广，在钢材中最具代表性。钢材虽规格繁多，但可以把质检方便、与其他品种关联度高的线材为作为首选钢材期货品种。他说，从其建筑材料发展趋势以及国家拟推行的钢铁产业政策来看，Φ8mm(直径8毫米)线材和三级螺纹钢将分别取代Φ6.5mm线材和二级螺纹钢的霸主地位。因此，设定钢材期货具体交割标准应慎重。

　　至于线材存在易锈蚀和运输损耗问题，苏文全认为可以通过设定锈蚀等级贴水、广设交割仓库，以及规定有效出厂日期、注销到期仓单等方法解决。

　　事实上，以上技术问题在前两年兴起的钢材现货远期电子交易市场上已大部分得到解决。

　　上海斯迪尔电子交易市场的市场总监虞瑞泰认为，从技术上说，推出类似精铜的通用钢坯期货和金融属性更强的钢材指数期货将更为简单有效。

　　不过，前上海大宗钢材电子交易中心的总经理李胜军认为，期货交易方式目前并不适合钢材品种。因为标准化的期货合约在交割时，无法满足套期保值交易商现货交割时对特定地域和特定品质钢材的需要，辐射范围有限的钢材市场因其区域性更适合开展非标准的现货远期交易，且“中国期货市场尚需补上发达的现货远期市场这一课”。

　　国内最大的钢材现货批发市场之一、上海宝山钢材交易市场董事长章祖鹏向本报记者表示了对钢材期货前景的担忧。因为国内钢材市场一直缺乏发达的现货物流配送体系(如运力紧张的铁路运输系统)支持。届时，会有现货商将钢材期货市场视如抛货套现场所，如果现货商大量交割，将极大地扰乱现货市场流通秩序。当年苏州线材的天量交割就一度导致铁路、公路甚至运河运输混乱。

　　本报记者采访得知，远期电子交易市场普遍对钢材期货的推出持欢迎态度。因为各自定位的差异性，期货交易所力推钢材期货的过程，客观上为现货远期电子交易免费做了套期保值业务宣传和相关知识普及。

　　实际上，从目前国内外对上市钢材期货的反馈意见来看，推出钢材期货的最大障碍可能并不是各种技术原因，更可能来自代表钢铁生产商利益的钢铁行业协会，以维护其对钢材定价权的争夺。

　　早在去年伦敦金属交易所向国际钢联(IISI)征求钢材期货上市意见之时，即因代表国际各大钢厂利益的国际钢联反对而被迫推迟上市进程。因为钢材期货上市将削弱国际钢联对钢材价格的定价垄断权。

　　在中国，虽然低端钢材(如占中国钢材产量近20%的线材)的市场价格并不如国外厂商直供钢材和国内短缺高端板材那样几乎完全由生产商直接决定，但市场力量自发调控导致的暴涨暴跌行为已削弱了厚利的生产商对钢铁市场价格的主导权。

　　尽管作为民间行业协会性质的中国钢铁工业协会，对恢复钢材期货交易并无直接否决权，但如果缺少协会及国内各大钢铁生产商的捧场，国内钢材期货恐怕也难逃平淡的命运。