油价震荡上行市场风险加大

　　广发期货 姜鹏

　　本周原油一路飙升，WTI轻质原油期货0508收盘首次突破每桶60美元，达到60.54美元。周二基金获利回吐，原油结算价下挫2.34美元至58.20美元，抹去了前三个交易日的涨幅，但是仍然处于历史高位。

　　近期油价走高受一些短期利多因素的刺激所致。主要有世界第三大石油输出国挪威的石油工人前一时期威胁要罢工；在美军向伊拉克政府移交权力一周年之际，伊拉克的暴力事件仍然不断；在欧佩克第二大成员国伊朗举行的大选中，属于“强硬派”的艾哈迈迪·内贾德当选总统，美国则在伊朗大选和核问题上对伊朗横加指责。

　　油价高涨更重要的原因在原油供应紧张。从基本面上讲，近年来，石油始终处于供应紧张状态。最近一个时期，人们担心美国汽油和今冬取暖油供应不足，成为推高油价的突出因素。由于过去30年内美国基本上没有增加炼油能力，同时美国大部分炼油厂目前只能处理轻质原油，使得轻质原油供应更显紧张，价格一路走高。本月中旬石油输出国组织在维也纳如期会晤，最终将产油上限提高50万桶至2800万桶/日，这似乎对日益攀升的油价构成一定的压制，然而市场认为这一决定只是将目前现有的超产原油合法化。伊朗石油部长尚甘尼表示，欧佩克已接近全部产能，似已无法令油价降温。欧佩克目前压制高企油价的手段已非常有限。

　　尽管美国原油库存接近六年的高位，但是随着夏季用油高峰的到来，汽油的需求日益增加，受汽油、取暖油吃劲的影响，近三周原油库存持续下跌。上月中旬原油库存为3.34亿桶创六年来新高，而后库存呈下降的态势。截至6月17日，库存达3.27亿桶，减少量为700万桶，这几乎相当于一个OPEC成员国的日产量。周三美国EIA将例行惯例地公布上一周的库存数据。市场普遍预测美国原油库存将进一步下降，如果这种预期正确的话，原油反弹的可能性极大。

　　在国际油价暴涨之际，沪燃料油踌躇满志，意欲上攻。但由于缺乏外围资金的配合，多方上攻仍缺乏坚定的信念。主力合约FU0509从2539元/吨上涨到2843元/吨，涨幅12.59%，整个盘面仍稍显滞涨。值得关注的是，近几个月燃料油期货的走势已较年初有所不同，这从现货月持仓量变化可见一斑。自上市以来，出自对交割程序的不确定性及投机盘占主导地位，极少出现现货月增仓的现象，即使国际油价单向走强，临近交割获利方也必定以平仓出局的操作手法而获利离场。而近几个月则一反常态，并没有以往现货月多头急于平仓的现象。场内多方攻势淋漓，空方纷纷被逼止损出局。这种状况同时也说明沪燃油合约经过近一年的运作，已经得到了更多有现货渠道的投资者的青睐和参与。

　　总之，目前油价仍将高位运行，原油有上扬突破的可能，燃料油也将尾随跟进，油价的波动风险将进一步加大。对于中国而言，面临的现实课题是建立国家石油储备，这不仅是国家能源发展战略，而且也是国民经济持续高速增长的支撑点。