库存下跌铜往高处走：转口贸易有重演的迹象

　　本报记者 李俊 发自上海

　　今年3月份发生在中国铜贸易环节的故事，目前有重演的迹象。

　　周二，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜价格下跌了31美元/吨，但是当天公布的库存却下跌了1025吨。LME期铜下跌与一则传言有关，市场传言大约有4万吨从上海转口的现货铜已 经到达LME在新加坡的仓库。虽然周二LME公布的库存数据并没有对此有任何的体现，但是市场似乎对这一消息的真实性并不怀疑。

　　由于5月份中国铜进口量和产量都有较大幅度的增加，使得国内铜供求相对宽松。5月底，国内现货铜价从37000元/吨快速回落至34000元/吨，整个6月，国内现货铜基本在34000~35000元/吨之间波动。而国际铜价却因为库存在历史低位等原因不断创新高，对于铜贸易商来说，目前从国外进口铜到国内就意味着亏损，亏损程度最大的高达2000元/吨以上。“进口亏损太大，转口贸易完全是可能的。”东亚期货信息部经理陆祯铭认为。

　　“一些打算投入到中国市场、目前放在保税区仓库的铜，也有可能因无利可图而转往其他地方。”瑞谷投资金属分析员王智勇指出，“其实这是铜在地域上的重新配置。”

　　目前的状况与今年3月份很相似，当时由于国内现货宽松，国内现货价格远低于国际价格，部分贸易商将上海保税仓库的铜转销至中国的周边市场。“现在很多贸易商对后市比较看空，因此急于快速清理手中的铜。”实达期货上海营业部乔思华告诉《第一财经日报》，“采用转口贸易的方式抛售，能保证不会亏很多。”

　　现货铜从上海转口至其他地区，目前虽然还很难证实，但是有一点可以确定，那就是由于铜贸易环境恶化，将影响中国未来一段时间铜的进口。今年3月底至5月中旬，国内现货铜价由32000元/吨迅速上涨到了37000元/吨以上，一个重要原因就是中国由于铜贸易环境恶劣，进口不足。几个月后，同样的问题再次摆在眼前。

　　目前国内的铜消费企业仍然采用“随用随买”的策略，企业的库存并没有在国内现货铜相对宽松的时候增加。“虽然现在国内现货铜并不紧张，但是34000元/吨的价格对消费商来说依然是很高的。”洛阳铜加工集团公司期货部张雪峰告诉记者，“对消费商来说，如果增加企业库存，资金压力太大。增加100吨的库存需要超过300万元的资金，而且增加库存后还需要进行保值，这又需要投入资金。同时，消费企业还需要投入资金安排生产。在现货宽松的情况下，企业不会为自己增加这些压力的。”

　　张雪峰同时指出，在现货比较宽松的情况下，一些企业正在积极寻求规避后市价格变动的风险。一些企业已经开始采用“订单＋期货”的模式来组织安排生产了。

　　昨日，LME铜库存增加了725吨，在亚洲电子盘交易中3个月期铜价格延续上日的跌势，截至北京时间20：00,报收于3324.5美元/吨。