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本报记者 李俊 发自上海
目前，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆(资讯 论坛)期货上正在上演一场规模巨大，可能将持续半年以上的激烈“战斗”。交战的双方是大豆市场做多者和做空者。
在当前这个时点上，多方处于有利位置节节进逼，空方则消极防守，等待机会反击
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从5月中旬，多空双方展开激烈战斗以来，投入的兵力不断增加，战术素养和战斗能力最强的部队——技术型基金(CTA)规模异常庞大。多空双方阵营中拥有这种编制数量的差距(基金净多单)也大幅增加。
“监控战斗”的美国商品期货交易管理委员会(CFTC)公布数据显示，截至5月14日当周，CBOT大豆单方兵力为24.7万(手)，而6月14日当周，这个数字扩大至30.5万(手)，增幅为24.5%。同一时间段，基金净多单从2.2万手，增至5.7万手，增幅159%。多空双方争夺异常激烈，但多方精锐部队不断加入，力量也明显大于空方。结果可想而知，多方大有斩获，从5月16日至昨天的电子盘，CBOT大豆价格从610美分/蒲式耳涨至750美分/蒲式耳。
战斗的题材则是脆弱的大豆供求平衡表。
这场战斗从5月中旬打响。当时正值美国大豆播种期间，不利的天气状况给了大豆多方一个“开战”的借口。随着战斗的展开，诸如美国部分州可能暴发亚洲大豆锈病、大豆部分产区发现蚜虫等因素，都被多方利用，不断向空方发动攻势。
“2005/2006年度大豆供求平衡表比较脆弱，增加供给的希望落在了单产(每英亩产量，下同)上，对单产的高度关注使得多空双方异常敏感。”美国FCstone集团公司北京代表处首席代表魏东告诉《第一财经日报》，“任何对单产不利的因素，都会被多方利用，大幅推高大豆价格。”
与上年相比，今年大豆的播种面积有一定幅度减少。3月31日，美国农业部(USDA)预测今年美国大豆播种面积和收获面积分别为7390万英亩和7260万英亩，较上一年减少了130万英亩和140万英亩。“市场早就预期美国种植面积将低于USDA的预测数据，我们公司预测数值比USDA预测值低50万英亩。”魏东告诉记者。在播种面积较少的情况下，2005/2006年度大豆的期初库存也进一步调低。USDA公布的6月报告将美国大豆期初库存调低了3500万蒲式耳，至3.2亿蒲式耳。
这些因素导致了2005/2006年度大豆供求平衡表的脆弱。
USDA6月的报告预测，2005/2006年度美国大豆单产为39.9蒲式耳，需求量为29.64亿蒲式耳。“如果单产降低，将会导致消费库存比(库存/消费)大幅下跌，从而影响到大豆的供给安全。”农产品分析师伍锋告诉记者，“在大豆没有收获前，对于大豆单产影响的因素一直存在。这种情况下，大豆多头会保持看涨的思维，并在头寸过多时调整其持仓结构。”
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