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昨日，在国内主要期货品种沪铜(资讯 论坛)、大连大豆(资讯 论坛)期价出现大幅涨升的带动下，国内期货品种全线飘红，沪铜、燃料油(资讯 论坛)更是最终以涨停报收。
铜库存持续下降，而近月合约持仓又居高不下的情况下，LME和COMEX期铜市场近期不约而同地暴发了针对投机空头的挤仓行情，从而造成在短短四、五个交易日里铜期价大幅飙升近300美元/吨，大有冲击前期高点之势，在当前现货铜即将进入消费淡季的时节国际铜价
走出明显的反季节性行情确实出乎大多数投资者的预料。而如果说铜价暴涨是由于低库存导致的挤仓所造成的说法还基本可以说得过去的话，近期价格同样出现大幅上涨的原油、大豆等大宗商品期货以此来解释似乎就显得过于牵强了。那么到底是什么原因造成了目前商品期价的再次上涨呢？笔者认为对全球经济通胀担忧的再度抬头和期货市场上国际资本对商品期货的炒作是造成目前期货市场商品期货价格再度上涨的主要因素。
近期美元指数在88上方遇阻回落，尤其近日美联储官员关于美元已经进入升息尾声的讲话更是给未来美元走势带来了负面影响。众所周知，前一段时间美元汇率的上涨，一方面得益于欧元区经济的疲软；而另一方面美元持续加息也功不可没，正是由于美元利率的持续上调，从而使美元资产重新对国际资本具有了吸引力，方使美元汇率止跌回升，并由此展开较大幅度的上涨。甚至从某种程度上说，美元的加息对美元汇率的涨升所起的作用要远远大于其它的有关因素。因此一旦美元利率进入加息周期的尾声，势必会抑制国际资本进一步买入美元资产的积极性。同时随着美元调整利率的结束，市场关注的焦点将重新转到美国的总体经济格局上来，困扰美国经济的双赤字问题将再次成为市场投资者关注的焦点，而这对于美元汇率的中长期走势显然是不利的。
近期国际资本市场，我们可以看到基金重返商品期货市场的做多的身影，从而感受到通胀担忧重新抬头的信息。前期正是基于对后市通胀的担忧致使基金大规模进入商品期货市场大肆做多，也正是美元汇率的持续走高导致这些基金的撤离。而目前商品期货市场再度大量出现基金做多的身影，说明目前国际资本对后市通胀可能增大的担忧正逐步加深。
目前期货市场上国际资本对商品期货的炒作也是造成目前期货市场期货价格再度上涨的主要因素。
美国等发达国家要求人民币升值的呼声可以说是日益高涨，但中国政府基于种种考虑顶住了这些外部的压力。在外部压力暂时无法奏效的情况下，西方国家采用通过资本运作造成中国国内物价通胀，从而逼迫人民币升值的做法还是极有可能的。具体的做法就是不断向中国国内输入美元资本来冲击我国的货币体系，由于目前我国实行的是固定汇率制度，因此输入多少美元我国央行将不得不拿出相应的人民币去兑换，而这些资本有相当大一部分流入了我国的房地产市场及商品市场，这变相增加了我国人民币的供应量，难免会给国内商品物价出现通胀留下隐患。
与此同时，国际资本利用了国内存在由于货币供应增加而潜在的通胀压力，通过具有杠杆作用的期货市场的炒作来不断使国内的通胀扩大，简单地说也就是炒高农产品、基本金属、原油等事关国计民生的商品价格，带动了我国大范围通胀的发生(并且对外依存度越高的品种其上涨的幅度也就越大)，并从中渔利。只要还有获取利益的可能，这种炒作期货市场的现像就绝对不会停止。并且如果有美元汇率出现贬值的配合，这种有目的的炒作将会愈加明显。
综上所述，虽然商品期货价格的涨跌从表面看似乎是市场行为，但从深层次讲，更多的又体现为利益各方的博弈，昨天国内商品期货价格的齐涨也是这种博弈的一个侧面。所以从这一点上讲，短期内国内期货商品价格都将很难摆脱长时间处于高位的现实。
作者：世华财讯 庄伟东
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