抗风险能力差 期货公司有望实行分类管理

　　□实习生 朱丽娟 本报记者 董砚龙

　　九个季度以来首次全行业亏损

　　2004年可以说是中国期货市场的“风火之年”，但记者从有关部门了解到，2005年第一季度，期货公司出现了连续九个季度盈利以来的全行业亏损，全国124家公司亏损占行业的 69%，平均每家亏损13万元。

　　那么，刚刚开始步入盈利的期货公司为何又会陷入亏损的泥沼？

　　公司抗风险能力差

　　一直以来，我国期货公司经营脆弱多有表现，今年一季度全国期货公司资产总额减少使脆弱表现更加突出。而期货公司经营脆弱其原因之一可以说是公司现有收益模式的制约。

　　据了解，我国期货公司只经营经纪业务，收入来源多为佣金。有数据显示，一季度我国期货公司资产总额为209亿元，比2004年末的219亿元减少4.4%，比去年同期减少16.2%，在资产总额的减少中包括客户保证金的减少，净资产的略减和手续费的大幅度减少，而代理交易费的下降幅度小于手续费。其中手续费竞争激烈，一季度收入2.6亿元，比2004年末减少18%，比去年同期减少29%，手续费的减少直接影响到净收入。

　　公司的这种收益模式显然是与期货市场发展的历史分不开的。大连商品交易所总经理朱玉辰认为，国内期货市场规则体系设计移植于国外，但发展却有失偏颇，其根本的原因在于国内期货市场是在诚信缺失的环境下发展起来的。

　　有业内人士称，国内公司自身发展的不规范造成国家政策对公司的审慎监管，而公司和客户之间也不能互相信任，仅靠客户保证金支撑，使公司陷入恶性循环的境地。另外，中国目前期货公司太多也是造成恶性竞争的又一原因，因为每个期货公司又可以发展很多营业部，给市场竞争带来压力。

　　此种亏损属于正常

　　今年一季度期货公司虽然是全行业亏损，但在期货市场飞速发展的状态下，平均每家亏损13万元的数额使业内人士相信这种状况属于正常现象。

　　有数据显示，2000年期货市场低迷时全年交易额为1.6万亿，但2004年一个月的交易额有时就能达到1.7万亿。而今年一季度，期货市场成交金额为4.74万亿元，比去年同期下降28%，但与去年年底持平。

　　证监会期货部主任杨迈军近日曾指出，与去年期货交易规模相比，今年以来期货市场交易规模虽有所下降，但总体上仍处于比较活跃的状态。他认为今年我国的期货市场整体波动会缩小，但不能排除国家宏观调控、汇率、利率变动等因素的影响。

　　弘业期货经纪有限公司无疑属于依然保持盈利的那31%的市场幸运儿，对于期货市场成交量的下滑，该公司副总经理孙吉东在接受记者采访时表示，公司间竞争的加剧导致了手续费含金量的下滑和商品期货对场外资金吸引力的不足。

　　他认为，由于目前商品期货价格处于相对历史高价区，投资者一般持有谨慎态度。另外，目前新品种开发力度和速度还尚显不足。由于以上原因的存在，一些期货公司今年一季度的亏损亦在情理之中。

　　分类管理规范市场

　　目前我国期货公司数量较多，但大部分规模较小，公司的零散分布造成同行业间的恶性竞争，自身经营也愈发脆弱。管理层显然也注意到这种情况，正在为促进期货公司发展步入良性循环轨道而煞费苦心。

　　杨迈军日前透露，证监会未来的基本思路是逐步采取分类管理，或者根据公司自身的素质和风险控制能力来给予不同对待，给一些好的公司政策上的优惠和扶持。

　　对此，北京师范大学金融研究中心主任钟伟教授认为，证监会的这种思路其原因是“扶强抑弱”，加强期货公司的治理结构，给公司创造更好的发展环境，促进期货市场的优胜劣汰。

　　有业内人士也认为，分类管理是政府向好的方向发展的一个信号，期货市场又将面临新一轮的洗牌。有幸被国家政策优惠和支持的公司一定会在同类竞争中脱颖而出，在一个相对集中的市场公平竞争。

　　当然，期货公司也需要加强内部治理结构和内控制度的建设，增强风险防范意识。大交所有关负责人对记者表示，控制风险的基础是把合约和基本规则设计好，在市场运行中，提高市场的流通性和交割环节的畅通。另外，风险化解要充分考虑到行业的承受能力，充分考虑到会员单位的承受能力。