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记者 徐海洋
中国经济软着陆正在实现当中，从趋势上来看，经济增长正在逐步接近中国潜在经济增长率。由于过热投资需求正在逐步走向回归，目前商品市场面临一定调整预期。但中国经济保持持续稳定高速增长，仍能对商品市场构成长期稳定需求。5月28日，樊纲教授在上海期货交易所举办的第二届上海衍生品论坛中作出上述表示。
国内需求增长出现减缓趋势
樊纲认为，目前阶段中国GDP增长速度仍然比较高。支持GDP较高增长的因素主要有两个，首先是目前国内投资和消费需求规模依然比较大，其次一季度我国贸易净出口状况给GDP增长提供了很大支持。净出口是出口减进口差额，从一季度情况来看，出口仍然以34%速度增长，而进口只增长了12%，这使我国一季度实现了160亿元净出口，即贸易顺差，而去年同期贸易结余是逆差，净出口规模直接影响了当前GDP增长速度。
但从趋势上来看，国内需求增长速度已经出现减缓趋势，中国经济正在“软着陆”。从投资和消费来看，消费一直稳定增长，而投资增长速度正在逐步趋于缓慢，一季度名义投资仍旧维持了23.5%的增长速度。但如果扣除生产资料、投资品等价格上涨，一季度投资增长速度只有19%或18%，也就是说，实际投资增长速度已经低于20%，这是宏观经济运行中一个重要趋势。中国经济波动主要由国内投资需求拉动，近几年中国经济高速增长主要动力不是外贸，不是出口，而是投资需求。投资增长速度放缓将决定中国经济下一步运行趋势，决定一系列市场包括商品市场价格趋势。
事实上，投资增长速度趋缓也是决定中国进口增长速度下降的主要原因。一季度进口增长了12%，在这12%当中，和来料加工相关的中间产品进口增长速度将近20%，而一般贸易进口(包括原材料、能源、生产资料和一般消费品等)，即为了满足国内市场需求的进口只增长了3.5%，说明国内需求增长速度正在下降。去年前8个月，我国贸易持续逆差，8月份以后由于去年一季度宏观调控政策使需求受到抑制，从8月份以后我国进出口贸易出现顺差。顺差不是因为出口速度增加，而是因为进口下降，而到了今年一季度，进口速度继续下降，也是一个值得关注的重要趋势。
中国经济正在软着陆
樊纲指出，反映中国经济运行趋势的另一个重要指标是存货增长，即产成品库存增长。一季度我国产成品库存增长24%，去年四季度库存也已经增长了23%，产成品库存在今年一季度进一步加速增长，而1年前这一数字是11%，2年前是5%。产成品库存的增长速度是反映宏观经济波动的重要的晴雨表和指示器。宏观经济学研究经济波动的时候，最终要看产成品库存变动。这几个指标加在一起说明，尽管今年一季度GDP还有9.5%的增长，但从总的趋势来看，中国经济正在软着陆。
对于软着陆，樊纲进一步解释说，GDP增速有下降趋势，国内总需求增速放缓，一般进口增长3.5%和存货增长接近25%的反差，也许表明中国经济正在进入发展纠正时期，它不一定是一个衰退期，而是对过去几年经济“过热”的纠正。“过热”增长必然会被纠正，市场自身即具有这样的力量，不过由于此次宏观调控措施比较早，也比较快，基本看不到市场自身纠正力量。也就是说，假如政府没有履行宏观调控职责，“过热”之后加速升温的宏观经济也必然面临市场自身力量纠正，但那种纠正可能是“经济危机”式的纠正、大萧条式的纠正。目前宏观经济正在逐步实现“软着陆”，“软着陆”不是以出现大的低谷或者萧条来纠正经济过热，而是通过调整、宏观调控，使经济增长速度逐步过渡到能在更长时间内可持续的潜在增长率。中国GDP潜在增长率大概在8%到9%之间，投资实际增长速度约在15%左右，消费实际增长速度约在10%左右。这样的增长速度是能够持续、稳健同时又是较高的增长速度，而要实现这样的增长，就需要宏观政策随时根据供求关系变化不断进行相机抉择。
商品市场面临调整预期
不过，一个值得关注的问题是经济增长速度会下降到什么程度？到什么程度的时候，政府需要进一步调整宏观经济政策，调整过去两年实施的紧缩性宏观政策，及时使宏观经济政策符合下一阶段高增长的需要。樊纲指出，现在已经有了一些值得关注的可能会引起不良后果的信号。比如，下一阶段经济增长可能会有过低问题，由于过去几年对基础设施建设集中整顿，包括对土地供给实施紧缩性政策，使目前新开工项目投资越来越少。目前较大的投资规模主要还是调控之前的在建项目，但新开工和筹备实施的项目正在逐步减少。这种下降会不会导致若干时间以后投资规模增长速度下降过快值得关注。中国经济不能过快增长，更不能出现投资过低、需求不足的通货紧缩。
最后，樊纲谈到了宏观经济发展趋势对国际商品市场可能产生的影响。他从宏观角度提出的一个直接结论是，中国经济继续保持8%以上高速增长，仍能对商品市场构成长期稳定需求。但目前及下一阶段，对商品市场需求不再可能出现前两年经济过热时那样强劲需求，前两年需求是过热需求，是不可持续的。现在有些商品市场正在进行调整，其他市场也许会面临一定调整预期。
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