经纪商相对弱势做市商难觅 郑商所小麦期权难产

    金士星 每日经济新闻　　

    一直以来，郑州商品交易所对小麦(资讯 论坛)和棉花(资讯 论坛)期权交易的推广始终不遗余力。有消息称，郑商所即将发布刚刚整理完毕的《郑州商品交易所期权交易规则》，如果消息属实的话，小麦、棉花期权的上市似乎就在眼前。

　　但据了解，在维系期权市场流动性的做市商遴选和培育方面，郑商所目前还处于推广和宣传阶段。业内人士认为，国内期货经纪商的相对弱势及小麦期货市场规模偏小等因素，将会给小麦期权做市商的确定，甚至小麦期权的上市交易带来困难。

　　郑商所十年努力

　　早在1995年，郑商所就开始了对期权的研究，同年加入国际期权协会。

　　2002年7月24日，郑商所向证监会上报了关于进行小麦期权模拟交易的汇报。

　　2003年3月19日，郑商所又向证监会递交了郑商所棉花期货、期权上市的请示，同年4~9月份又举行了分交易所员工、会员单位、投资者三个阶段逐步递进的硬麦期权模拟交易。

　　今年4月29日，郑商所开始使用第4期交易系统，该系统同时兼容期货、期权和组合定单的交易。

　　该交易所有关工作人员表示，郑商所设计的小麦期权已经上报证监会，目前正处于审批过程中。在此期间，郑商所对新的交易规则也广泛征询了市场各方的意见，其中《郑州商品交易所期权做市商管理办法》已进行过6次修订。难觅合适做市商

　　“但就目前的情况，郑商所还没有确定任何小麦期权的做市商，主要精力还是放在对各家大型期货经纪机构进行宣传和培训的工作方面”，郑商所期权部部长魏振祥向《每日经济新闻》记者表示。

　　《郑州商品交易所期权做市商管理办法》(征求意见稿第六次修订)中规定，申请成为做市商的机构，可以是交易所会员或经纪会员的法人机构投资者。而且，投资者申请成为做市商，其风险由所在经纪会员进行控制。

　　此外，申请成为交易所做市商应该具备的条件是，熟悉交易所交易规则及期货、期权业务；有健全的内部管理制度和风险控制制度；有一定的资金实力；有经过期权专业知识培训的从业人员；交易所规定的其它条件。

　　“但事实上，国内的期货经纪商，甚至是一些有实力在一些品种上‘坐庄’的公司，目前都还没有资金实力成为做市商”，成都一家期货经纪公司的高管告诉《每日经济新闻》记者，“就拿和交易所关系最紧密的经纪公司来说，其中只有三分之一是盈利的，且很多公司的成交量是在不收手续费的基础上打出来的。”

　　早在2002年，为了活跃小麦期货交易，郑商所曾经实行过“指定交易商制度”，要求作为指定交易商的大型期货经纪机构完成指定交易商协议规定的交易量，维持协议规定的持仓量，并履行指定交易商协议规定的其他义务。

　　魏振祥表示，不排除在以前的指定交易商中选择小麦期权做市商的可能性。但是，上海一些以前的“指定交易商”都向《每日经济新闻》记者表示，对成为小麦期权做市商的兴趣一般。期权标的受质疑

　　上海一家知名期货经纪公司总经理助理告诉《每日经济新闻》记者，期权交易活跃的前提是其对应期货品种交投的活跃，而小麦期货的“盘子”的确太小，推出期权可能会有困难。

　　就目前国内农产品商品期货市场而言，大豆(资讯 论坛)期货始终是成交最为活跃的品种，而小麦期货成交却一直偏弱。

　　中国期货业协会发布的今年4月份全国期市成交统计数据显示，小麦期货中成交最活跃的强筋麦，当月的成交量仅为589.53万手，仅相当于大商所大豆1号合约当月1171.05万手成交量的一半左右。

　　但魏振祥认为，期权和期货交易是可以相互影响的，期权交易可以带动期货交易的活跃。此前，魏振祥曾向媒体表示，此次郑商所期权合约的设计充分考虑了我国的实际情况，例如降低了合约单位值，最大程度地降低了投资者参与交易的门槛，“争取让千家万户都可以参与”。什么是期权做市商

　　所谓期权做市商，是指为期权合约提供双边报价的特定会员或投资者。

　　期权做市商的主要义务是，为所负责的期权合约进行双边报价，为期权交易提供即时的流动性。在市场缺乏流动性时，投资者可以通过系统向期权做市商进行询价，做市商可以从买入和卖出的差价中获利。

　　目前，我国还没有商品期货期权交易。