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本报记者 李辉
由于“五一”长假即将到来，整个期市笼罩着浓厚的节日氛围中，成交量非常稀疏，相对于前期期价的跌宕起伏，本周各品种期价波幅均不大，而且各个品种持仓兴趣均出现了不同程度的下降。本周前四个交易日，证券时报商品指数(SCI)基本上位于110.89-112.04区间运行，商品期市波澜不惊。
从整个国际商品市场来看，投资者普遍对商品价格持续维持在高位感到担忧。的确，路透社CRB商品指数仍处于高位，尽管该指数从上个月创下的20多年高点323点大幅回落，并一度跌破300点整数大关，但近期出现反弹，重返300点整数之上。从CRB指数的30年走势来看，300点属于历史高位区，原油、基本金属、黄金等商品价格仍处于高位运行，全球经济能否持续高速增长、中国的需求强劲势头能否持续，仍是一个问题。
不过，从商品市场基金持仓情况来看，战略性投资者在一些重要商品市场上的多头头寸已经下降至去年2月份以来的最低水平，这意味着未来几周一旦对冲基金买盘介入，引发的反弹将会有一定空间。巴克莱资本的一份报告认为，价格出现修正将是买入时机。有数据显示，美国一些投资商品市场的共同基金的资金净流入量达到了8.5亿美元，显示4月份资金流入处于极高的水平。该报告认为，能源和金属价格仍然得到了基本面和买盘的强劲支撑，价格回落只是短暂的。相比其他商品市场，贵金属市场上的投资性头寸尤为庞大。
国内期市“五一”长假休市期间，国际商品市场照常开，基金近几年常常利用国内长假“偷袭”。刚刚过去的春节期间，铜(资讯 论坛)、农产品期价一反节前的颓势，出现暴涨，使得国内许多投资者损失惨重。本周LME铜价的走势几乎与春节前一周的走势如出一辙，也是连续几个交易日大幅下跌，“五一”节期间会不会又出现类似春节期间的暴涨呢？前车之鉴，不得不防。鉴于此，国内三大交易所也采取调高保证金等措施提示长假风险。在这种情况下，为了规避风险，稳健的投资者采取空仓离场的对策。
另一方面，由于目前商品市场面临的基本面中，有一个因素与历史上的任何一次牛市都不一样，那就是“中国因素”，这一点在能源、金属、农产品中表现尤为明显。这就决定了国内宏观因素对期市的影响要比以前更大。临近长假，正赶上市场对国内加息和人民币升值预期日渐浓厚之时，面临国内外的压力，无论是上周后半段商品期市的全线跳水，还是本周投资者的减仓观望，均是它们面临不确定性做出的风险规避。
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