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英国标准银行
经过了前期的价格调整后，锌金属上周呈现反弹走势，上周伦敦金属交易所(LME)3个月锌期货价于最高达到1328美元/吨。锌金属3月份有出色表现，现货月均价高达1377美元/吨。3月16日LME3个月期货价更创下了7年半以来的最高纪录，至1450美元/吨。技术分析表明动量指标还未达到超卖水平，所以向下至1260美元/吨的区间通道仍有可能。
总体来看锌的基本面依然良好：今年以来，LME库存从3月初的60.1万吨直线下降至3月末的57万吨以及现在的55.2万吨水平。我们认为按照现在的下降速度(下半年可能有所减弱)，LME库存在年底将降至22.5万吨水平，这将有助于维持锌价在今明两年快速上涨的趋势。
近期大多数基本面的消息均有利于金属锌市场。研究表明2005年供不应求缺口将达到25.4万吨。其中最显著的当属一系列锌矿生产受阻：PortoVesme、Umicore、西班牙锌矿以及中国的一些生产商减产或关闭。澳大利亚锌生产商Zinifex最近的一系列举动更是在目前供不应求的局面上雪上加霜：由于半自动发电场电路短缺，年产50万吨的Zinifex生产受阻，3月18日起公司被迫暂停其浓缩物生产流水线。3月28日流水线重新启动，虽然公司已采取相应措施以减少损失，但仍有1.5万~2万吨浓缩锌产量的损失造成。考虑到浓缩锌市场供应紧缺的状况，以及今年西方发达国家约20万~40万吨短缺局面，该事件将直接影响到精炼厂商们，也严重影响到远东的冶炼厂。
需求方面，亚洲的需求量依然旺盛。由于中国正从金属锌的净出口商转变为净进口商(今年1~3月净进口额分别为1.05万吨、2.60万吨以及1.08万吨)。锌的强烈需求伴随着供应的紧缺决定了今年锌市场供应不足的局面，而且也将导致存货持续减少局面将维持至年底。然而在表象的另一面，中国经济在今年第一季度的增长速度已有所减慢，这主要是因为政府限制贷款投资活动以抑制通货膨胀的措施初步显现效果。在上海期货交易所，铜(资讯 论坛)需求的强劲态势已有所减弱。有人认为如果该趋势继续下去的话必将影响到锌价的走势。
基本面市场前景依然乐观，新一季度的来临也为市场带来了新兴的基金买家。由于金属锌历史上总是在经济周期的后期发力上行，以及市场普遍看好锌将在本年度成为基本金属牛市的领涨力量，基金的参与将更有助于锌价的快速上涨。而供不应求的局面也有利于锌金属牛市的继续。(本文不代表本报观点)
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