|
在健力宝大厦19楼广东华泰兴石油化工有限公司宽敞的会议室里，公司董事长陈曦林颇有感触地谈起了这些年经营燃料油(资讯 论坛)贸易的情况。
在燃料油现货贸易中，从确定货源、安排船期到完成实物交收，一般需要一个月左右的时间，在燃料油价格巨幅频繁波动期间，尤其是新加坡与国内市场价格出现倒挂的时候，燃料油进出口商和相关企业面临着巨大的市场风险。
华泰兴以往通过代理公司进入新加坡纸货市场进行套期保值。然而，陈曦林发现，新加坡燃油市场长期活跃着一些大型跨国石油公司和投资银行，其价格的控制能力很高，而来自中国的进口买盘力量明显较弱。让中国人买在高位成为许多国际贸易商共同的利益。一些大型国际石油公司往往在中国买家大量订货时拉高价格，特别是以前许可证和配额发放的时候。在油品质量方面，新加坡纸货市场交易的主要是船用燃料油，而国内需求量最大的则是电厂用的180号燃料油，质量要求相对较高。因此，在新加坡纸货市场套保，很难达到较好的保值效果。上海燃料油期货的推出，无疑使陈曦林看到了希望。
尝到头啖汤
上海期货交易所要发展燃料油自营会员，陈曦林听到这个消息，果断地提交了申请，并如愿以偿，于2004年7月成为第一批九家燃料油自营会员之一。
燃料油现货市场可谓变化无常，特别是自去年以来，国内外油价波动明显加大，对华泰兴来说，在市场高位时如果不进货，可能等来的是继续涨价，而在价格回落时如果抱着观望的想法减少销售，可能等来的是价格连续下跌，货物压在手里。
随着上期所燃料油期货的挂牌上市，看盘、分析、做出决策就成为陈曦林每天必修的功课。眼看期货价位合适，他果断出击进入期货市场，连续参与了燃料油期货的头三次交割。无论现货涨跌，华泰兴锁定了利润，并且提高了资金的周转效率。而结果也正是如此，公司客户对从湛江油库拿到的油也十分满意。谈到这里，陈曦林笑着用广东话说：我尝到了‘头啖汤’。
中国价格、中国标准显现
由于日常接触大量的现货商和用油企业，陈曦林对燃料油市场价格行情和现货贸易行为十分熟悉。根据他的介绍，上海燃料油期货上市以来表现出的理性、稳健，超出了石油行业企业早前的预期。其价格波动与新加坡市场总体趋同，联动特征明显，保持着较强的相关性，但在短期波动上并不盲目跟随国际油价，总体价格水平低于新加坡，并且两次先于新加坡下跌，这是国内燃料油市场自身价值规律的反应。以前现货企业只能被动接受新加坡价格，现在多了一条腿走路，能够根据自身经营实际，逐渐通过上海燃料油期市进行成本锁定。按照陈曦林的观点，上海燃料油期价已对新加坡价格形成了牵制和影响。在上海燃料油期货推出前，新加坡纸货市场一般在每天早上8：30左右报盘就多起来，而现在同样规模的报盘量有时推后到10点左右，表明新加坡市场部分参与者在等待上海9：00开盘的价格，而后再决定自己的报价。这种情况有时还反映在WTI原油电子盘的交易中。显然，燃料油中国价格已越来越多地受到国际市场的关注。
在对现货贸易行为的影响方面，上海燃料油期货上市前，国内现货贸易主要靠新加坡普氏报价来确定交易价格。在质量标准方面，普氏的密度规定是0.991，涉及的油品较多，质量不一，而国内电厂等许多燃料油终端用户需要达到0.980以下，对品质要求较高。这使贸易商在经营中存在很大的风险，接到不同的货要考虑销售给不同的企业，对于电厂等品质要求高的企业，大多要靠华泰兴的企业信用来使用户放心，并且每批货在装船时都要检验，不但手续复杂，还提高仓储成本。上海燃料油期货推出后，合约密度标准是0.985，总体满足了国内大多数用油企业对燃料油品质的要求，大大增加了流通企业的贸易机会，代表了大多数贸易商的利益。华泰兴这几次通过期货交割接到的油，销售给终端用户后普遍反应都很好。
中国标准的出现，使陈曦林产生了依照上海价格与用户签订长期销售合同的想法。国内铜(资讯 论坛)现货贸易根据上海期价签订开口合同已成为惯例，随着上海燃料油期市的逐步活跃，燃料油现货贸易的此种定价方式，也完全有可能在不远的将来成为现实。具体到不同用户对燃料油质量的要求，可以参照上海价格进行相应的升贴水调整，对此华泰兴已开始进行尝试。
| 
