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CPI的命运曲线


http://finance.sina.com.cn 2005年04月21日 07:35 第一财经日报

  特约评论员 吴敏

  预料之内,情理之中。

  2.7%,3月份居民消费价格指数(CPI)涨幅较2月份回落1.2%,符合我们此前的预测:2月份物价指数暴涨其主要原因为春节因素,而并非如一些分析人士所说的通货膨胀“卷土
重来”。

  但是,我们并不会就此妄言,CPI指数又将重新延续此前的跌途,虽然此前推动物价上涨的因素已经逐步消除。根据国家统计局公布的农户种植意向调查结果显示,此前推动CPI上涨的主要因素——粮食和食品价格,今年会比较稳定,2005年农民种粮积极性仍较高。全国粮食种植面积预计为15.58亿亩,比去年增长2.3%。其中夏粮种植面积3.95亿亩,增长4.8%,扭转了连续7年下降的局面。此外,影响今年物价上涨的去年翘尾因素也大幅减弱。去年是2.2个百分点,今年可能只有0.8个百分点。

  当然,CPI目前继续上涨的动力也非常微弱,目前一些上游价格指数的涨幅基本稳定,今年一季度,工业品出厂价格上涨5.6%,原材料、燃料、动力购进价格上涨10.1%,涨幅和此前基本持平。

  从现在开始,我们将CPI指数每月的涨幅预测交给有关部门,我们的判断完全依从于有关部门的预测:全年CPI涨幅不会超过4%。这并非偶然,这主要是因为目前中国一部分的服务价格如水、电、燃气等仍属管制,其价格调整完全取决于有关部门,虽然目前大部分的商品价格已完全由市场决定。

  发改委要求地方调控物价、京沪穗等10个城市的出租车企业正联合酝酿出租车调价、水、电、燃气等服务性价格上调也在蠢蠢欲动。种种迹象表明,CPI的今后涨幅完全取决于政府如何平衡物价,企业和居民的利益分配将是今后主宰CPI的重要因素。

  不过,剔除服务价格因素,目前商品价格领域可能会有一些变化发生。一个重要的迹象是,新公布的1~2月全国工业利润变化,可能会改变中国目前不畅的价格传导机制。根据国家统计局公布的数据,工业企业利润继续增长。1~2月,规模以上工业实现利润1653亿元,同比增长17.4%,低于2004年同期的利润增长28.8个百分点,以及去年全年增长的20.7个百分点。

  工业企业利润增长率下降,表明目前企业消化上游产品价格上涨的能力明显减弱,如果这种局面持续时间过长,成本推动型通胀压力将明显增加,在这种情况下,上游产品价格上涨可能就会传导到下游产品。

  “下游产品的生产供给能力很强,竞争很激烈,而上游产品又在和固定资产投资、市政建设之间有一个自我的循环,所以,这样上游产品价格要往下游传导还是比较困难的。”此前我们一直坚持的上游产品价格上涨短期内难以向下传导的观点,在昨天(20日)召开的一季度国民经济运行情况新闻发布会上,被国家统计局新闻发言人郑京平司长正式认同。

  当然,上游产品的价格能否顺利向下传导,还主要取决于目前多数过剩的终端产能能否顺利地被消化,同时还取决于原材料、动力、燃料价格的涨势能持续多久,以及目前中国庞大的投资规模能否如期地压缩在目标之内。工业企业利润增长率的这一转折,可能是一重要信号,虽然自2002年开始的生产资料价格上涨到工业消费品环节的传导一直不畅。

  但是,无论如何,对目前的通胀压力,我们应该是非常乐观的。无论从哪个角度看,CPI指数2.8%的涨幅充其量只能说是温和的通胀压力,毕竟离去年最高点已有近3个百分点之遥。

新浪财经-中国经营报联合调查
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有待观察

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