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现货升水扩大，库存“外流”
本报记者 李俊 发自上海
上海期货交易所(下称“上期所”)铜(资讯 论坛)库存继前一周减少15409吨后，上周又减少5136吨，两周的时间，铜库存总量从36872吨下降到16327吨。而16327吨的库存创了交
易所有库存报告以来的新低。
上周五(4月1日)，上期所公布的一周库存数据显示，铜库存减少5136吨，至16327吨。从上期所铜库存的历史数据来看，低于2万吨以下的库存仅出现过两次，前一次出现在今年1月28日，当周库存为19463吨。
“交易所库存创出历史新低，是对国内3月中、下旬现货紧张的充分反映。”金属分析师王智勇认为。
3月中旬以来，部分消费商为了在铜消费旺季来临前备货入场采购，这增加了国内铜的需求。而由于贸易环境恶劣，中国的进口相对减少，供给受到影响。因此，现货铜价快速上涨，而现货的升水也大幅升高。从3月17日到25日的几天时间内，现货价格对近月期货价格升水从不到100元/吨，上涨到了1200元/吨，而国内铜现货价格也从32000元/吨左右上涨至34000元/吨以上。
王智勇告诉《第一财经日报》记者，由于铜现货升水高企，直接把铜在现货市场卖出获利更多。一些已经把铜放在交易所仓库的企业为了追逐更大的收益，把铜从库存中提出，在现货市场中卖出。为了确保在未来一段时间后，不会在更高的价格买人铜，这些企业又在期货市场中进行买入操作。这样的结果使得铜库存不断减少，同时也会导致现货升水降低。
昨日(4日)，上海华通有色金属市场智利CCC铜现货价格报34350元/吨，上期所铜4月合约期价报33550元/吨。现货相对近月期货价格升水为800元。而在上周初，现货升水还保持在1000元/吨之上。
库存减少，对上期所铜期货价格形成了较强支撑。上周五，受基金清算影响，伦敦金属交易所(LME)期铜价格出现大幅下跌，较前一个交易日下跌了42美元/吨。昨日，上期所期铜在略微低开后，快速回升，各合约下跌幅度仅在100元/吨左右。
“3月中旬以来，国内铜消费商放弃了观望的策略，开始入场采购铜。但是这种采购是被动的，多以‘用多少买多少’的方式进行，因此多数消费企业并没有拥有库存。交易所库存的减少表明国内铜的供需状况没有出现改变。”东亚期货分析师陆祯铭说。
他认为，国内供需的紧张对国内现货铜，以及近月期铜价格依然有较强支撑。国内铜现货价格保持在高位水平有利于贸易条件的改变，在接下来的2~3周时间内中国铜的进口量应有所增加，从而缓解现货紧张的局面。届时交易所库存水平也将出现回升。
王智勇也认为，在未来2~3周时间内，上期所库存将有所回升。他分析，上期所库存的铜流入市场后，对于现货铜升水有一定的抑制作用，随着升水的减少，库存外流的情况将得到缓解。而铜的卖方为了保值，又将在期货市场卖出铜，上期所库存将随之而增加。
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