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究竟是要从曾经跌倒的地方爬起来，还是要被同样的石头绊倒第二次，是目前上海期铜市场上期货“浙江帮”要面临的问题。
据《21世纪经济报道》，近日，多家浙江期货公司席位上的客户不断增加上海期铜的持有量，尤其以空单为主。令人记忆犹新的是，2004年中在上海期铜上惨遭重创的“浙江帮”，损失可能超过6亿人民币。
“浙江帮”大建空仓
3月23日，上海期货交易所会员成交及持仓排名表上显示，之前在上海期铜上遭受重创的期货“浙江帮”重占主力地位。
以当日上海期铜成交量为例，在0504合约前二十名成交排行榜上，浙江天马、浙江大越赫然在列，而在持有空仓排行榜上，浙江永安和浙江天马分别居第三位和第十位。
在0505合约的成交量排行榜上，浙江金迪位列第二位，其后有浙江中大、浙江新华、浙江永安等浙江系期货公司；空仓排行榜上宁波杉立居第六位，浙江永安居第九位。
同样，在主力0506合约的成交量排行榜上，浙江帮也是来势汹汹。浙江新世纪替代浙江金迪居成交第二位，其后有浙江金迪、浙江永安、浙江中大等公司紧紧跟随；空仓排行榜上则有浙江南华列第七位，宁波杉立第十一位，浙江永安第十五位。
与现在各家公司活跃的交易相比，2005年初时，浙江帮在上海期铜市场上曾一度销声匿迹，成交、持仓都很低。其主要原因是，浙江帮在上海期铜上于2004年遭受了重大打击。业内人士保守估计，2004年下半年，浙江帮炒手在上海期铜上损失超过6亿人民币。
而此番再次卷土重来，表明浙江帮不甘于在上海期铜上如此惨淡收场。有浙江某期货公司的客户经理表示，因为浙江帮的炒家一般都有比较雄厚的实业背景，几亿元的损失并未让其伤筋动骨。浙江帮炒手从各自的实业，尤其是从炒房资金中再次筹集了大量的资金，准备东山再起。
此次，浙江帮仍然大举建立空头仓位，准备赌上海期铜下跌。浙江金迪的一位分析师表示，铜价维持在每吨3000美元以上的时间，已经大大超过这些炒家认为合理的范围，因此做空上海期铜是这些炒家的第一反应。
而正是这种抛空的欲望，让浙江帮的炒家在2004年不断失血。
一个期货炒家的传奇
张某是期货浙江帮中的一个传奇人物，他在上海期铜上的沉浮折射了很多浙江帮炒手的经历。
据张某的期货经纪人邵先生介绍，2003年4月底，张某以5万元进入市场，其操作方式基本是动用全部资金，满仓买入。这一操作手法，让其收益颇丰，两个月内，5万元变成了220万元。在他抽调部分资金到房地产等领域进行投资以后，继续以余下70万元在期货市场翻滚。至2003年底，70万元滚到了2000多万元，2004年3月则达到了1.7亿元。
在这段时间，几乎所有主要期货品种都在经历罕见的大牛市。以上海期铜为例，沈阳中期一营业部的庄经理介绍说，上海期铜在2001年低至13790元／吨，到2004年3月16日，收盘价已达32070元／吨，涨幅达133%。
正是这种近乎没有回调的单边上涨，让满仓搏杀的张某以最快的速度膨胀了自己的资产。
庄经理介绍，从2004年3月起，上海期铜开始呈波浪式反复震荡向上，以9月到12月之间的震荡尤为剧烈。以沪铜0505合约为例，2004年9月15日，其收盘价为24100元／吨，10月11日，盘中最高价27580元／吨，10月29日，盘中最低价为24260元／吨，到了11月25日，盘中最高价又见于27850元／吨。
而这种震荡，是张某不能适应的。
“他的风格是追涨杀跌。”张的经纪人邵先生告诉记者，“他在上涨过程中满仓买进，(遇到)下跌没走，之后再跌，他便割肉出局，再满仓空，(但)这时候又震荡上涨了。”
简单的说，就是上海期铜在不断震荡中，张某每次都在转折的关键点位做错了方向，从而不断赔钱。
从2004年4月份开始，连续3年的牛市有了转变的迹象，上海期铜大举下跌。张某认为，由于铜价已处于10年来的历史高位，应该回调了，于是在2004年5月中旬，以大笔资金做空，谁知大盘快速抬头，从5月中旬的每吨25000元左右上升至每吨30000元以上，空方损失极大。
至2004年9月，张某的资金已缩水至1.2亿元。
然而，更严重的失血还在后面。张某在2004年9月认为多方能量将尽，不断卖出，增加空仓头寸，但2004年10月上旬的连续暴涨让其不得不忍痛认输，平仓出局。
随后，上海期铜大跌，等张某空仓建立完成后，期铜价格则止跌反涨，张某只得再次认赔。
几番来回之后，张某已经损失巨大。邵先生称，张某连番巨亏后还剩余4000万，但也有相当多期货市场人士称，他实际上已经爆仓(全部损失)了。
不管还剩多少，张某损失过亿几乎可以认定。据悉，张某目前正在巴西考察，调整心态之余，还在准备以其他资金，再战期货市场。
多方借助“国际武器”
河南中期期货经纪有限公司的一名分析师认为，“期货市场多与空是一个博弈的战场，赢家主要凭平和的心态抓准了机遇。关键就看你是否选对了方向。在沪铜上巨亏的浙江帮就是一路做空，错了方向，而资金实力雄厚的多方不断拉高铜价，迫使他们斩仓。”
张某作为浙江帮的一个缩影，很准确地诠释了这个论断。
除了在炒作中方向选择错误以外，张某等人的失败之处还在于过多的投入资金，一旦亏损，就损失惨重。
浙江帮也正是擅长短期凶狠作战，习惯满仓操作、“杀”了就跑，以细腻的技术分析和反复冲刺来博得超高的回报。由于铜价做空获利的想象空间太大，浙江帮经常是短线持有满仓空单，过分依赖每天的变化。
然而牛市迟迟不走，他们只好斩仓出逃。这种操作方式，让浙江帮在上海期铜上感到了痛楚。
另外，上海期铜的价格变动，如此“巧合”打垮了浙江炒铜者，也说明了与以张某为首的空方交手的多方力量极端强盛。
据上述河南中期的分析人士称，由于上海期铜与伦敦金属交易所(LME)的铜期货有着非常密切的关系，价格相关程度高于90%，一些力量可以通过影响LME的期铜影响上海期铜。而且因为交割基准品在两个市场上具有可流通性，客观上也为国内外资金在这两个市场上流动提供了可能。
2004年10月初，由于智利铜矿罢工，国际铜库存严重不足，全球三大期铜市场--美国纽约、英国伦敦、中国上海的铜总库存，从往年的100多万吨的水平，下降到20万吨以下。国际投机基金趁机将LME铜价推高到3177美元／吨，创出了16年来的新高。
当以张先生为首的空方浙江帮认赔出局时，国际铜价突然“雪崩”。2004年10月19日，伦敦3月期铜从3098美元／吨大跌350多美元，最低探及2745美元／吨左右，跌幅高达11%左右，创下历史单日跌幅之最。上海期铜当然也就随之大跌。投机基金突然大幅度抛售是当日大跌的主要原因。
而且，外资在上海期铜上占有相当大的比例，已经是市场公认的事实。在多重因素、多路实力资金夹攻下，以散户打法的浙江帮在2004年炒铜中惨败，也就成为顺理成章的事情了。
现在让市场拭目以待的是，浙江帮的炒家们卷土重来之际，是不是已经从2004年的大败中吸取到了足够的教训。
[李伊琳 徐可强]
作者：李伊琳 徐可强
（来源：海南日报）
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