借道CEPA 香港大福证券抢先进攻内地期货市场

　　文| 文瑜

　　内地期货行业正在成为外资金融机构抢滩的主要目标。

　　虽然2004年11月30日发布的《外商投资产业指导目录》(2004年修订)中明确指出，期货公司是目前海外机构禁止投资的行业之一，藉此毫不留情地把表现出此倾向的荷兰银行 和美国瑞富期货经纪公司等外资机构拒绝在中国内地期货行业之外。

　　但借助CEPA(内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排)扩大开放磋商的纪要。香港大福证券有可能成为第一家进入内地期货业的外资机构。

　　3月5日，上海证券大厦举办的香港证券市场推介会上，香港大福证券集团有限公司(下称“大福证券”，0665.HK)向公众表达了准备在内地成立一家合资期货公司的愿望。

　　成立于1973年的香港大福证券集团，是一家综合性的大型金融机构。主要股东为周大福企业有限公司及新世界发展有限公司的主要股东郑裕彤家族，多年来连续被国际及香港专业机构评为香港本地最佳证券商。目前，在内地主要从事的业务是为企业提供投资银行服务。

　　“从去年下半年开始，大福证券就和三四家内地合作伙伴有过接触，现已和其中一家合作伙伴签订意向性合作方案，并申报到了香港证监会。” 大福证券集团董事总经理兼行政总裁黄绍开3月9日告诉《全球财经观察》。 据其介绍，大福证券已作好了充分的前期准备工作，香港证监会正在和中国证监会进行沟通，只要结果一出来，合资方案就可以马上启动。大福证券欲合资3000万规模的期货经纪公司也只能等到监管层实施细则的最后出台才能确定其最终的合作方式。

　　作为在香港具有领导地位的券商，大福证券一直在积极拓展内地期货市场。

　　“早在1990年，政策有所松动，我们就进入了内地的期货市场。可是当国内出现期货风险案例后，外资就受到了限制，但对内地的市场，大福证券一直是在寻找各种各样的机会”，黄绍开表示。

　　为了更好地关注和进军内地市场，大福证券集团1997年就在北京建立了办事处，继而陆续在上海和深圳建立分支机构。为了开拓华南珠江三角洲的市场，集团于去年9月又在广州设立办事处。

　　然而面对目前的内地市场，大福证券能开垦的领域非常有限，只能进行咨询顾问以及企业到香港上市的投行业务。对于财大气粗的大福证券来说，这显然是不够的。为什么多次被国际机构评为香港本地最佳的证券商，没有及时选择进入基金或者是证券等其他金融行业而选择了期货业？黄绍开解释说：“目前的期货行业正处于开放中，它有着低门槛并能取得相对控股权，相比证券和基金行业的高门槛还不能有控股权就显得更为实在。”

　　黄绍开继续进一步指出，“内地期货市场成长的空间十分巨大，追寻国外期货市场发展情况，都是延循从商品期货到外汇、股指、国债期货等金融期货发展脉络，金融期货产品的推出也是必然的趋势。”

　　金融期货是为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移风险为目的应运而生的一种避险工具。面对金融期货产品的复杂性，大福证券有着二十多年的期货管理经验以及对国际期货市场的熟悉，在内地发展期货明显具有很大的优势。

　　黄绍开毫不掩饰地向《全球财经观察》表达了他的战略意向：“如果监管层明天就全面开放，我明天就会全面进入内地的证券、基金等其他金融领域。”

　　目前，中国金融领域中的银行、保险、证券、基金管理公司、信托等金融机构或多或少都已经有了国际资本的参与，而唯独期货公司仍未对外资开放。 早在去年年初市场就有传闻，荷兰银行和中国银河证券筹资组建国内首家合资期货经纪公司。一年后此事受阻，正是因为“近期券商出事比较多，加上中航油事件，管理层对期货公司很不信任，非常谨慎。” 一业内人士告诉《全球财经观察》。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所期货证券研究室主任廖英敏则表示，“期货交易的显著特点是风险程度高、交易整体的风险投资所占比重较大，尤其是保证金制度具有放大风险的杠杆效应，因此决策层是不敢轻易放开的，只能根据形势逐步而行”。廖英敏还表示《期货管理暂行条例》和“国九条”已经存在冲突的地方，修改条例正当其时。“但 《期货法》今年可能不会出台，因为要上升到立法的高度，必须先要有成熟的条例或法规，这样才可逐步产生”。