|
本报记者 李俊 发自上海
2005年2月7日以来，全球农产品、基本金属等品种的期货价格都走出了一波凌厉的上攻行情，而与这波行情对应的是基金持仓的大幅变化。以大豆(资讯 论坛)、棉花(资讯 论坛)、铜(资讯 论坛)这三个品种来看，基金持仓变化主要表现为净空单的减少、净多单的增加。
上周五(4日)，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布了上述三个品种期货的持仓情况。基金持有的芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货净空单从2月22日的29219手减少到7884手；持有的纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货净多单从8988手增加至18676手；持有的纽约商品交易所(COMEX)铜期货净多单从27718手增加到33226手。
深圳实达期货分析师陆祯铭认为，基金的行为主导了目前的行情，基金减持空单，并增持多单，是农产品、基本金属期货价格近期大幅上涨的主要推动力。
他分析，就CBOT大豆期价而言，从2月初，基金的净空头将近8万手，而截至3月1日仅剩下不到8000手。基金净空头的减少对市场来说形成了巨大的推动力，因此大豆期价在不到一个月的时间从500美分/蒲式耳上涨到了630美分/蒲式耳。基金在NYBOT棉花持仓的变化与CBOT相似，不同的是，基金持仓在该合约上已从净空单转变为净多单。2月8日，基金在棉花上的净空单为13409手，而截至3月1日基金持有棉花净多单18673手。一增一减的过程，基金其实在棉花市场做了32082手多单。而在COMEX铜市场上面，基金则一直在增持多单，2月8日到3月1日，多单从23230手增加至49255手，净多单也从14818手增加至33226手，基金成为铜市场中坚定的看多者，它的增仓也进一步推动了铜价。
而从上周五CFTC公布的基金持仓变化来看，基金的持仓策略也出现了一定变化。
基金开始大幅增持CBOT大豆多单，与2月22日持仓相比，基金多单增加了15486手，而前两次公布的持仓情况显示，基金只是大幅减持空单，而多单变化不明显。浙江新华期货分析师陈里认为，南美大豆产量预测值一降再降是支持基金这种操作的主要原因，而基金多单的大幅增加也成为CBOT大豆价格能快速冲上600美分/蒲式耳的重要因素。他认为，基金多单的大幅增加对大豆期价将形成一定支撑，后市大豆价格可能将维持在高位震荡。
基金在COMEX铜的净多单超过了3万手，到达3.3万手的水平。而从CFTC公布的基金持仓情况来看，去年铜价出现大幅下跌前，2.8万~3万手的净多单是基金持仓的极限，因为基金净多单在上述位置后，市场流动性相当弱，价格继续上涨的动能很弱，基金一旦减持多单，铜价将出现大幅下跌。而此次，基金净多单突破了前期极限，陆祯铭认为，这是因为近期市场中存在“基金多头与市场多头的换手行为”。他指出，由于有新的基金多头的介入，市场流动性还没有“衰竭”，基金净多头可能会涨至3.5万手左右，但在基金持仓再上一个台阶之后，流动性问题会再次显现。
| 
