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铜(资讯 论坛)期货期权倾向欧洲模式方便与伦敦跨市套利
本报记者李俊发自上海
2月26日，上海期货交易所(下称“上期所”)首席金融工程专家张光平在“中国经济与衍生品市场年会”上表示，上期所将努力在今年推出铜期货，并指出铜期货期权准备采用
欧式期权；为了增强其流动性，需要引入做市商制度。
张光平介绍，上期所对推出铜期货期权已经做了几年的准备，去年的准备工作有所加速，今年将努力推出该品种。就铜期货期权的推出进程来看，张光平表示，上期所将在未来一到两个星期成立期权工作组，目前已经进行了几个月的内部模拟，在很快的时间内将进行全交易所模拟，力争在五六月份进行全社会模拟。
张光平指出，上期所准备推出欧式期权。他说，推出欧式期权是基于多个原因。首先，由于上期所铜期货走势和伦敦金属交易所(LME)走势联动性很强，同时在上期所和LME之间有大量的跨市套利交易，推出期权后，为了使铜期货期权也能在上期所和LME之间进行跨市套利交易，两个交易所采用的期权方式保持一致。其次，与美式期权相比，欧式期权较为简单，定价较为容易，风险管理比较容易。他举例来说，韩国在2001年推出的股票指数期权就是欧式期权。2004年，韩国的股票指数期权成交量比美国八大交易所期权总成交量还要大，一方面原因是韩国采用了电子化交易，另一方面是因为采用了欧式期权。
他指出，为了增强铜期货期权的流动性，需要引入做市商机制。张光平称，相对金融期货期权，商品期货期权的流动性较弱，全球的商品期权成交量不超过对应的期货品种的20%，这种情况一定程度上与世界上多数交易所采用传统叫喊制的交易方法有关。上期所推出铜期货期权时必须要考虑到流动性问题，因此做市商制度是非常必要的。不过，做市商机制在中国期货市场是不被允许的，因此在推出铜期货期权时就需要有制度上的开拓。推出做市商机制，谁来做这个承接体又是一个难点。张光平指出，上期所很快将与国内铜主要生产商以及国内铜期货市场最大的几家经纪公司一起合作，一起提高铜期货期权的流动性。
张光平说，铜期货期权是为了期货市场进一步完善，是为铜期货市场风险管理提供有效和必需的工具。上期所铜期货本身已经是国内流动性最好，国际性最高的一个品种，铜期货期权的推出可以积累一定经验，之后再推广到其他品种上。
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