中国因素再发力 沪铜牵引全球期铜创16年新高 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年02月27日 10:21 经济观察报 | |||||||||
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春节过后的短短七个交易日里，沪铜505合约涨幅已经高达5%(1530元)，而如果和春节前的最后一个交易日相比，也就是2月4日到24日期间，505合约涨幅达到7.8%元(2220元)。以5月合约持仓量为60万吨计算，每吨上涨1000元，这意味着6亿元财富出现了转换
沪铜牵引全球铜贵 历史往往重复自己。 2004年2月4日到24日期间，405铜合约涨幅高达2430元。 一年后，上海铜再度强势走高，同期涨幅高达2220元。 沪铜主力合约在春节后的第一个交易日就上涨了850元／吨。 事实上，自2000年以来的5年多时间里有4年上海铜期货出现了春节后上涨行情，尤以近两年来走势最为强劲。 而国际铜市在春节期间的表现也印证了这种季节性上涨的行情。 今年春节期间，伦敦金属交易所(LME)三月铜价格比节前大幅飙升132美元／吨，涨幅高达4.4%。而在节后的第一周里，铜价持续走高，并在一周后创下16年来最高点。 有业内机构指出，由于预计中国将会在春节过后继续买入铜，投资基金一直在铜市做多，是推动伦敦以及纽约铜市走高的主要原因。 其实国内媒体有关中国电力建设投资的报道，或许更能解释基金大举进入铜市做多的信心所在。 2月份中国证券报报道，国家电网公司总经理刘振亚在国家电网公司2005年工作会议上称，2005年将投资1070亿元，加快电网建设和改造，解决当前电力供应的瓶颈环节。 而根据上海期货交易所网站的资料显示，铜在电气电子工业中的用量最为广泛，用量也最大，占其消费量的一半以上。 毫无疑问，如果把1000亿元的投资比作一个大蛋糕，巨大的铜需求无疑就是蛋糕顶上诱人的奶酪。 总部设在伦敦的GFMS金属咨询有限公司称，2005年中国铜用量将增长8%而至370万吨，这相当于全球五分之一强的铜用量。 事实上，中国目前已经取代了美国，成为世界头号铜消费国，国际铜市越来越多受到中国因素的左右。 而与中国需求强劲形成对比的是，国际铜供应仍然处于不平衡之中。 2月10日，国际铜研究组织ICSG发布的数据显示，去年头11个月里，全球精炼铜的供需缺口高达832000吨，远远高于2003年同期的缺口483000吨。而且在1到11月份期间，全球精炼铜库存降低了877000吨。如果把目前伦敦和纽约商品交易所的注册铜库存加到一起，甚至无法满足全球三日所需。 世界最大的非银行期货公司瑞福集团的分析师Tom Boustead表示，由于2005年全球铜市依然存在供需缺口，而且出于季节性的因素，缺口主要是在今年上半年出现，因此在5月份到6月份之前，全球铜价仍将高位运行。 10天长假的交易风险 春节后开盘的第一周里，上海期铜主力合约涨幅猛然增至5%以上。 “国内期货市场节假日停盘时间太长，增加了持仓的系统风险。”相关人士表示，节日期间铜价上涨，也和季节性因素密切相关。这是因为春节后往往是建筑项目开工的时候，各种原材料的采购也会在这个时候集中发生。 由于中国成为世界铜的主要消费市场，因此中国采购习惯也就对全球铜市产生了越来越大的影响。而且，由于目前全球库存处于偏低水平，任何有关中国需求增强的传言，都足以推动铜价上扬。 但引起市场人士质疑的是，与此相对应，同期LME的3月铜涨幅却只有2%多一些，沪铜和伦敦铜走势难道出现背离？ 答案显然不是。因为，如果考虑中国春节长假的因素，沪铜期约较春节最后一个交易日的收盘价上涨幅度为7.8%，同期LME3月铜的涨幅为7.4%，很明显，二者涨幅基本相当。 分析师告诉记者，春节期间伦敦铜大涨，而上海期市休市，这是春节过后沪铜走势强于伦敦铜的一个不可忽视的原因。 另据行业人士介绍，国内铜期货的投资者在上海铜市做多的同时，在伦敦进行跨市套利，同时做空伦敦铜，以便锁定价差，这也会导致节后沪铜走势强于外盘。 考虑到春节期间铜价上涨的季节性倾向，上海期铜投资者该怎样规避节日期间的持仓风险呢？ 由于目前上海期货交易所还只有铜期货品种，除了平仓或者锁单之外，似乎别无良策，而对于大型机构投资者来说，如果在春节前的清淡行市中完成平仓或者锁单，必然会因为市场流动性不足而导致操作成本提高或者无法按计划完成。 期权的推出或许可能提供一种新的解决思路。 “随着今后期权合约的推出，为机构投资者提供了锁定自己期货持仓部位风险的可能。事实上，我们很少听到哪一家国际基金会在一个品种上持有单边巨量期货部位，基金往往都会通过期货、期权的投资组合来最大程度的减少持仓风险。”某期货行业人士称。
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