中国期货投资保护基金酝酿风险准备金或保险化

　　本报记者冉学东发自北京

　　作为构建期货市场稳定框架基石之一的期货投资者保护基金方案正在酝酿中。2月1日，一位参与设计此方案的人士在接受记者采访时说，中国证监会对于这个基金的基本思路是，资金来源主要是期货经纪公司上缴给期货交易所的风险准备金，还包括投资者在交易过程中上缴的一些费用，而没有要求财政资金的打算。

　　现在，一些具体的问题还在酝酿中。这位人士说，这个方案主要还是学习美国的做法，在美国期货业的监管中，就有这样一个保护投资者的措施。这个措施相当于给期货投资者上了一个保险，让他们在参与这个市场投资的时候，能够保证其对期货投资市场的信心。

　　这个基金的设置也特别有利于政府对于期货市场的管理。有了这样一个基金，将对整个期货市场的稳定非常有利，甚至包括整个社会的稳定。

　　此前，每当一个风险事件发生后，期货公司首先不能正常经营，而且大多是一个空壳，期货公司无力承担期货市场上的风险，没有得到补偿的投资者就会把责任推向政府，这一点在去年的“嘉陵期货事件”中体现得最为明显。

　　有了这个基金后，一旦发生风险事件，政府和公司都会更加从容。首先用这笔资金补偿了投资者后，再查明风险发生的原因，寻找相应的责任承担者，期货投资者保护基金就成了市场和社会的“稳定器”。这样既保护了投资者，也维护了市场的交易秩序；既保护了期货公司的正常经营，也维护了社会的稳定。

　　一位期货公司的老总表示，他们非常赞成成立这样一个基金。在以前的制度设计中，期货市场上风险发生后，只有两道解决风险的防线：一道是期货公司，一道是期货交易所。这位老总介绍，这样的制度安排导致期货公司承担了无限的责任，一起风险事件发生后，期货公司首当其冲，倾其全力承担风险，只有当期货公司的所有能力都无法解决风险时，期货交易所才出手。

　　另外，这个基金成立的一个最大特点就是把躺在期货交易所账上的几十亿元的风险金拿出来和期货公司共同承担责任。

　　依据财政部《商品期货交易财务管理暂行规定》(财商字[1997]44号)的有关规定，期货交易所分别按向会员收取手续费收入20%比例计提风险准备金。多年以来，这部分资金一直躺在交易所的账上没有动过，而期货公司却承担了风险，期货公司的意见很大。

　　一位知情人士向记者透露，去年7月份深圳一家期货公司就发生了一起风险事件，这家期货公司允许客户在仅有仓单质押、没有现金配比的情况下大量持有多头头寸，进入交割期后，因客户无力及时足额缴纳交割款，被期货交易所划走结算账户的所有资金，造成整个公司交易被迫中断，部分客户无法提取保证金的严重后果。

　　他透露，当时该期货公司为了解决这个事件，曾经打报告给期货交易所，请求他们用风险金解决，而交易所也同意了这个请求，但是不知是什么原因，最后未能得以实施。

　　这个基金建立后，期货交易所的风险准备金将通过这个基金的形式，真正成为期货市场稳定的基石，在期货交易正在走向复苏的今天，让那些已经对这个市场有了一定信心的投资者更有信心。