证监会急令追加结算准备金 小期货公司命悬一线

　　国际金融报记者 安明静 发自北京

　　已经有好几天无法入睡了，即将来临的春节并没有使刘先生感到一点点轻松和期待。随着时间的临近，他已经被越来越大的恐惧和无奈包围。2005年2月16日，也就是春节后的第一个工作日，如果他不能凑足600万元放进三家期货交易所的指定账户，那么对于这家苦苦经营了10年的期货公司来说，将是一个难逃的劫数。

　　“这个通知发布得太突然了，一点准备都没有，离过年还有不到10个工作日，到哪里去筹这么多的钱？”记者打电话的时候，刘先生正在筹钱的路上。

　　他说的通知是三家期货交易所在1月24日发出的。通知规定，将交易所期货公司会员结算准备金最低余额从50万元提高至200万元。并规定在2005年2月16日闭市前，各期货经纪公司会员必须将结算准备金最低余额从会员自有资金账户划入交易所专用结算账户。

　　此举意味着，对于在三个交易所同时拥有席位的期货公司来说，需要拿出600万元的自有资金进入交易所账户。而此前仅需要150万元。

　　对于没有按照上述要求的程序和足额缴纳结算准备金的公司，交易所的惩罚措施异常严厉：自2005年2月21日起不允许开新仓，直至其按要求足额补足至最低余额。

　　不允许开新仓，对期货公司来说必然意味着客户的流失。这足以让所有期货公司心惊胆战。而随后证监会的通知则更加严厉。

　　刘先生的公司在2004年的全国期货公司交易量排名中居于百名左右。“我们大多数的交易在大连商品交易所，郑州的交易量每天不到100万元，本想着只在大商所缴纳，放弃上海和郑州的席位，但从证监会的态度来看，现在也不可能了。”

　　上周五，各地证监局均收到了来自中国证监会的文件。文件要求证监局对于没有按期缴足结算准备金的期货公司不予年检通过。

　　如果期货公司不能通过年检，将会被责令停业整顿，甚至会有被吊销期货公司的牌照。

　　证监会三重深意

　　当各地的期货公司纷纷抱怨交易所出台的措施太过突然，证监会的要求过于严厉时，一位不愿透露姓名的交易所人士认为，证监会推动交易所出台这一通知的目的很明显，一是为防范期货公司在发生交易风险前大股东抽逃资金，为将在7月左右实行的新保证金独立存管系统创造条件；二是向以“期货公司净资本”过渡；另外也有利于推动期货行业的整合。

　　目前期货公司的注册资本金规定的是3000万，而注册资本金是否到位也是每年期货公司年检的内容之一。“一般来说，只要期货公司的注册资金实际到位，多拿出450万元应当不会成为问题。而随着市场交易规模不断扩大，新品种层出不穷，通过提高结算准备金这一硬性要求，一旦期货公司资金出了问题，至少在三家期货交易所还有这些结算准备金。”他说。

　　保证金封闭管理已于2004年在全国期货公司实施，市场曾一度认为，保证金挪用将从此终结。但是，2004年7月12日，湖南正湘行由于大量挪用客户保证金被证监会注销期货经纪业务许可证。不到一个月，再度曝出总部位于成都的嘉陵期货董事长刘崇喜失踪、挪用客户保证金8000多万元的消息。

　　证监会副主席范福春在不久前召开的期货市场论坛上表示，2005年证监会期货工作的重点之一是全面推行新的保证金存管制度。

　　但去年年底发生的寰宇期货客户保证金“爆仓”以及随后出现的结算危机，令证监会最终痛下决心：在新保证金存管制度实施之前，大幅提高结算保证金。

　　另外，据这位交易所人士介绍，提高结算准备金的措施，也是中国证监会实施“以净资本为核心的期货监管体系的一个组成部分。衡量一家期货公司抗风险能力的主要指标就是这家公司的可变现资金量。提高结算准备金，恰恰就是硬性地规定了期货公司流动资金的最低标准。

　　对于一些中小期货公司无法准备足够的结算保证金的现实，这位人士表示，目前国内的期货公司数目相对于交易量来说还是过多了，而此项举措将会有效地推动期货公司的优胜劣汰和结构调整。

　　正如北京德润林公司首席分析师李磊的分析：“那些自知难以过关的企业会想方设法找股东入注资金，一些小的期货公司可能面临更换股东或者重组的可能。而无论哪一种结局，都起到了增强整个行业抗风险能力的良好效果。”

　　期货公司三质疑

　　但证监会以及交易所的“深意”受到了来自期货公司的质疑。“根据交易所的通知，期货公司是不能随意动用这600万元的交易结算准备金的，基本相当于沉淀资金，虽然是为防范期货公司客户爆仓风险，但无疑将大大降低期货公司的资金使用效率，并且加大资金占用成本。这对于本来业务单一，盈利困难的期货公司来说将是重大打击。”北京一家期货公司总经理的担忧颇具代表性。

　　“如果仅仅是为进行风险控制，这实在是一个太愚蠢的办法。”虽然是满腹牢骚，这位总经理还是在拼命说服大股东：不管用什么办法，要赶在2月16日在三家交易所的指定账户补足需要的结算准备金。“否则，这么多年的惨淡经营，最终的结局是不能通过年检乃至吊销资格。”

　　受到期货公司质疑的，还有交易所出台如此重大通知的合理性。“三家交易所的性质均是不以营利为目的的会员制交易所。但为什么在出台这样重大规定时不通过会员大会或者理事会的审议？”一家外地期货公司的总经理说。

　　另外，对于600万元结算准备金的利息计算以及归属，交易所的通知以及证监会文件中均没有明确规定，这也成为期货公司的疑问。

　　但是，不论有多少质疑和不满，这些期货公司的负责人还是和刘先生一样，在春节迫近前的日子里，为600万元结算准备金奔忙。