燃料油期货顺利完成首次交割

　　标志新品上市已取得初步成功

　　根据来自上海期货交易所的消息，1月10日，上海燃料油(资讯 论坛)期货首期FU0501合约首次交割顺利完成，1月合约成功摘牌退市，标志着燃料油期货这一新品上市已取得初步成功。

　　交割是实现期货价格与现货价格接轨的重要机制，也是考验期货品种成功运行与否的关键环节之一。截至2005年1月10日，燃料油期货FU0501合约共交割燃料油22800吨，交割金额达4557万元。其中，标准交割20800吨，期转现交收2000吨。标准交割的卖方为中油燃料油股份有限公司，首批3万吨180CST燃料油已于12月22日在湛江指定交割油库顺利入库、质检合格并生成标准仓单，买方则有来自北京、上海、广州、青岛等全国各地的流通商和贸易商。

　　多管齐下力保交割万无一失

　　据了解，由于燃料油期货实物交割程序复杂，为确保交割顺利进行，上期所一方面组织交割业务培训，开展模拟交割演练，同时，为降低交割成本，除了标准交割外，还实行了期转现交收。期转现交收具有非标准品级、非指定地点、非规定时间交收的灵活性和实货交收成本的经济性。按规定，非180CST标准的燃料油可以进行期转现交割，这方便了更多现货企业的参与；而且，期转现的过驳交割在一定程度上避免了由于库容制约而入库困难的问题，规避了一些不必要的风险，并能有效抑制交易中不正常的价格波动。此外，上期所还定期公布期转现意向，为现货企业提供更多的配对机会。

　　在首个合约的交割过程中，上海燃料油交割制度的科学性得到了充分显现。据统计，首次燃料油期转现交收申报意向中既有过驳交割、非标交割，也有库提交割。库提交割意向地主要集中在中油湛江油库、黄岛油库和小虎岛粤海油库，意向交割时间段主要集中在2004年12月20日至2005年1月初。

　　远期价格发现功能初步体现

　　8月25日，燃料油期货FU0501合约正式开盘，经过88个交易日的运行，到2004年12月31日，燃料油期货累计成交合约564万手(合5640万吨)，成交金额1237亿元，持仓量3.2万手；参与交易面涉及近180家会员的上万个客户账户，日均成交量、成交金额分别为8万手、18亿元；单日最高成交31万手、70亿元。

　　从合约间的价差结构看，远期月份呈现逐月贴水排列，与国际市场石油期货的价格结构特征一致，体现了石油期货交易的特征，也初步体现了远期价格发现的功能。经过4个多月的平稳运行，上海燃料油期货的价格影响日益提升，受到了国内外业界广泛关注和积极评价，路透、道琼斯、普氏等国外媒体均每天数次滚动报道其交易情况。

　　从行情运行看，燃料油期货从初始挂牌到首个合约摘牌的时段中，开盘价2175元，最高价2350元，最低价1902元，收盘价1950元，走势涨跌互现，总体上与国际走势一致，联动特征明显，同国内外政经形势保持着较强的相关性，短期波动上则并不盲目跟随国际油价，运行保持平稳。尤其是当国际原油期货价格从顶部快速回落的时候，上海燃料油期货价始终未出现暴涨暴跌的极端行情。期间，美国、新加坡相关品种的日最大波幅分别为8.6%和5.6%，而上海燃料油价格日最大波幅为5%，且总体价格水平低于新加坡市场，反映了中国加强和改善宏观调控的成效，显示出期货市场机制的积极作用，石油安全效应也初步显现。

　　燃料油期市好处明显

　　上海燃料公司油品部经理陈耀明指出，现在，相关企业已经逐步开始利用期货市场安排生产和贸易，进行套期保值，规避风险，尝试建立微观企业的财务安全保障机制。

　　据了解，目前，参与上海燃料油期货交易的既有如中油燃料、中国航空工业供销公司这样的与石油、流通、消费行业相关的现货企业，也有大量的机构和个人投资者，地域覆盖华南、华东等全国各地。而且，上期所新发展的会员都是四大国有石油公司的子公司和国内有相当实力的民营石油公司，这些会员连同国内长期从事燃料油贸易的其他企业已经成为燃料油期货市场的重要参与者。

　　石油大学博士张宏民则认为，在宏观层面，期货市场的交易交割对石油仓储业将产生大量需求，国家不仅可以借此节省石油进口的运输和储存成本，而且还可以通过市场化手段推动商业石油储备的建立。例如，国际著名石油公司英国石油集团(BP)的合资油库--广州发展BP油品有限公司已经成为上期所首批5家指定交割仓库之一，仅其在广东地区1期建设总库容就达36.3万方。目前，还有不少中外石油仓储公司在与上期所洽谈，了解期货指定交割油库的具体要求，以便能够按照要求建设新的油库或者扩大现有库容。

　　业内专家指出，上海燃料油期货经过一个完整周期运作，相关交易规则、交易细则、交割细则、风险控制办法等制度的针对性、有效性已经得到了初步验证，这为今后稳步发展燃料油期货市场奠定了良好的基础。上海证券报记者许峻