上期所努力终有回报 铝期货领跑2004期货市场

　　成交金额上万亿，同比增加264.93

　　%2004年，上海期货交易所期铝(资讯 论坛)合约一跃成为国内期货市场规模增长速度最快的品种。沪铝的崛起，是由于国内外经济的发展和国内期货市场大环境的改善为其交易的活跃提供了外部条件，而上期所这些年来为活跃期铝所做的一系列工作，则为沪铝市场的初步活跃奠定了扎实的基础。

　　大品种特点逐步显现

　　统计数据显示，在2004年243个交易日中，上海期货交易所期铝合约共成交13658998手，同比增加216.84%；日均成交量5.62万手，同比增加213.96%；成交金额11723.76亿元，同比增加264.93%；日均成交金额48.24亿元，同比增加261.89%。这个规模，已超过了两年前上海期铜(资讯 论坛)的交易水平。一个令人振奋的数据是，仅2004年一年的期铝成交总金额，就超过了期铝自1992年在上海上市以来至2003年累计成交金额，并使其成为2004年国内期货市场规模增长速度最快的一个品种。

　　数据还显示，上海期铝交易量在2004年2月份突破10万手后，4月15日突破了20万手，并在4月23日创下日成交51.65万手的年度最高纪录。而且，持仓量伴随着交易量的放大而同步增加，2004年2月持仓突破20万手，刷新了2003年11月创下的17万手纪录。此后，持仓量于3月31日突破30万手，4月15日突破40万手。期间，期铝成交量、持仓量多次超过国内期市的龙头品种--期铜，逐步显现出一个大品种的特点，成为市场投资者关注的热点。

　　基本面明显趋好

　　2004年，国内外经济的发展和国内期货市场大环境的改善，为上海期铝交易的活跃提供了外部条件。2004年初，随着全球性的经济复苏，全球商品期货市场整体走出大牛市，有色金属价格更是整体飙升，市场涌动久违的激情，铝市也不例外。尽管在严重过剩的供需局面下，期铝启动晚，波幅小，但在2004年的交易中，沪铝还是创下了1995年以来的价格高点。不过，中国的宏观调控，制约了铝价的进一步走高。

　　2004年国际国内铝价的大幅波动，在给企业带来巨大市场经营风险的同时，也给市场投资者带来了投资机会，有效激发了市场各方参与的积极性。2004年铝价的巨大波动，促使企业寻求回避价格波动的工具，参与期货保值运作成了一些企业的必然选择。近几年，上期所对铝企业的不断开发，以及国内铝市场的逐步活跃，培养和锻炼了一批企业，他们理解套期保值的重要性，操作水平和风险控制能力也在不断提升。几年来，期铝交易的实践表明，先期入市交易的电解铝生产企业由于较好地把握了市场基本面和价格波动的脉搏，在操作上更胜一筹，为企业的发展赢得了先机。而用铝企业在对期货市场的利用程度、资金实力和机会把握等方面还弱于生产企业，中短期内无法跟电解铝企业抗衡。

　　2004年期铝市场活跃的另一个因素是市场投资者的积极参与。据统计，期货经纪公司在2004年的上海期铝交易中，参与面和交易量都有大幅上升，同比增长在1000%以上的有59家，占参与期铝交易会员总数的29.35%。

　　上期所努力终有回报

　　在大环境改善的同时，上期所坚持不懈为期铝交易创造良好氛围，也是期铝崛起的重要因素。市场人士指出，中国铝工业的快速增长，为上海期铝市场的发展奠定了坚实的现货市场基础，而发挥期铝的市场功能和建成亚洲乃至全球铝的定价中心，则是上期所努力的目标和方向。这些年来，上期所为活跃期铝做了大量工作。

　　一是设立异地交割仓库，与国际交割方式接轨。2003年，上期所在国内期货市场率先推出了由卖出方选择交割库的交割新模式，并在国内主要铝消费地--广东南海、上海、江苏无锡开设了铝交割仓库，方便了国内主要铝消费地区客户对铝交割的需求。

　　二是推出期转现交割。国内期货市场目前实行的一月交割一次的交割方式，让许多铝消费企业难以接受和操作。同样，国内目前147家铝锭生产企业中，仅有23家在上期所注册。为方便铝企业入市交易，上期所对标准仓单和非标品牌、指定交割库和非指定交割库都允许采用期转现的方式了结头寸。

　　三是大力开发铝企业，转变其对期货的认识。近年来，上期所走访了国内所有铝的大型生产企业和主要铝消费企业，大力宣传企业参与期货套期保值的重要性，使企业领导逐步改变了参与期货交易的观念和态度。目前，铝生产企业要求成为上期所注册品牌的越来越多，要求开户交易的越来越多，参与的资金量越来越多，操作手法越来越老练。

　　四是培育市场投资群体。由于各种原因，期铝自1994年以来投机性不足，参与群体薄弱，交易资金稀少。近几年来，上期所每年都要主办或协办一些有影响力的大型期铝研讨会和投资报告会，积极介绍上期所期铝交易规则、交易特点和投资价值；免费为铝生产和加工企业举办铝企业期货投资培训班，为企业培养了一批期货分析师和操盘手；为期货经纪公司举办分析师专题培训班。

　　五是大幅降低投资者手续成本，让利于投资者。2003年9月1日起，上期所对期铝交易实行新的手续费收取办法，大大降低了投资者参与期铝交易的成本，期货经纪公司的积极性和收益也得到较大提高。上海证券报记者许峻