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琛达投资 刘志权
最近有关智利政府准备向其矿山企业征收矿产资源税(Royalty)的消息引人注目，尽管最初的政府征税议案已经在9月份被议会否决，但新的议案将在本周递交国会，新法案提议对矿业公司的营运获利征收4%-5%的税收。作为世界上最大的铜(资讯 论坛)生产国家，智利的矿业政策变化将会对铜市场产生重要影响。
智利国家地矿局和中央银行最新发表了一份研究报告，根据最近的地质探查，自1985年到2000年，智利的铜矿储量由7700万吨上升到1.62亿吨，增长了110.4%，占世界总储量的39%，预计今后25年至50年内，智利将继续保持世界第一大产铜国地位。
智利加征税的背景
智利的矿业税费较低。世界上绝大多数国家特别是市场经济国家与矿业的专门税费，概括起来主要有权利金、资源超额利润税、矿业权租金等，其中权利金是各国普遍征收的主要费种。1990以来，智利为了鼓励和吸引矿业投资，促进矿业发展，决定不征收权利金。公司所得税是世界上最主要的税种，一般按应税所得(销售收入扣除经营成本、权利金、固定资产折旧及其他法定可扣除项目后的余额)的一定百分比计征。不同国家的所得税税率各不相同，如澳大利亚为36%，加纳为45%，泰国为35%，中国是33%。智利为17%，属于偏低水平。
资本投入加大。1980年以来，由于宽松自由的外资政策和为矿区产权提供有力保护的新矿业法颁布，私人和外资企业对铜矿业的投资日益增多。今年上半年，申请进入智利的外国投资金额达66.1亿美元，其中有47.2亿美元申请进入智利的矿产开发业，占申请总额的71.4%。
价格高，企业扩产。去年以来，铜价持续上涨，吸引智利从事矿业生产的公司都在考虑增加投资，扩大生产规模，例如Escondida 和Codelco公司今年将各增产20万吨。据智利全国矿业协会称，预计今年铜产量达540万吨，增长10%。
政府与矿业主的对立
在当前铜价高企的情况下，智利的矿业主盈利相当丰厚。据估计，由于今年铜价格成功站稳每磅1美元，智利的私营矿业公司可能因此获利40亿美元，到2010年，智利的私营矿业公司获利将达220亿美元。目前私人投资矿业的热情高涨，根据智利铜业委员会预计，2004-2007年间，智利铜矿业的投资总额将达到54.39亿美元，这其中近一半来自于私人投资。
对于智利政府而言，它的税收自然水涨船高。但政府要考虑长远利益，铜矿的储量是有限的，对这种珍贵资源进行保护是必要的。目前大量的开采，加速了资源储量的下降，所以应当加以管理，目前正是政府征税的最佳时机；另外，如果任由产量增长，导致铜供应增长过快，对价格不利，价格回落后会影响到政府的税收。所以政府征税后，即使影响到矿业投资热情，但可以通过税收来弥补。
今年5月份, 智利政府向国会提交了矿产税法, 该法案规定对从事金属生产的矿业公司征收3%的矿产税，对非金属矿业公司征收1%的矿产税，对小型生产商以及年销售低于100万美元的矿业公司免征矿产税。此法案立刻遭到企业反对，警告说投资项目可能受影响，新项目有可能被拖延或者取消。美国、日本也发出警告，要求矿产税的征收不能损害外国在智利的矿业企业的利益，该法案在9月份遭到国会否决。
对铜市场的影响
智利政府新矿税法案即将在国会讨论，与此同时，LME铜最近几天大幅走高，又回到3100美元附近，8个交易日上涨近300美元，离前期16年的高点3177.5美元仅一步之遥，价格能否创新高是市场人士一直关注的焦点。
就目前来看，基金一直在铜市做多，LME库存持续下降，说明牛市行情并没有完结。自10月份LME铜价大幅调整以来，基金建仓的成本在2900美元附近，最近几天价格缩量上涨，基金买盘再次出现，估计与智利政府新矿税法案有关。基金一般先知先觉，提前入市，新法案如果获得通过，基金有可能借题发挥，继续推高铜价。
影响价格的根本是供求关系，当然如果价格长期稳定在3000美元以上，新法案即使获得通过，巨大的赢利空间仍将吸引矿业主增加投资，增加产量，但对铜价格维持高位是有帮助的。
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