能源面临周期性投资局面 中国式集中投资被激发

　　□ 沈 洁

　　随着市场经济的发展，中国仍旧保持着全球第一煤炭消费大国，同时又是仅次于美国的全球第二石油、电力消费大国。经预测，2020年中国人均GDP有望超过1万美元。目前及未来20年是实现工业化的关键时期，也是经济结构、城市化水平、居民消费结构发生明显变化的重要阶段。‘中国式’的集中投资也随之会被激发出来。周期性投资能源领域的局面将会 到来，但与此同时，我们也应注意能源行业的潜在投资风险。

　　石油 工业血脉

　　未来20年伴随中国经济发展过程中，国内石油天然气需求依旧保持增长较快态势，预计到2020年，中国石油需求量会达到4亿吨，而年均递增将达12%的速度。到2020年，天然气的民用在一次能源消费中，所占比例将由目前的2.7%增长到10%以上。目前中国石油整体的状况是对外依存度从1995年的7.6%增加到2000年的31.0%。而到2020年时，石油消费量最少也要4.5亿吨，届时石油的对外依存度可能接近60%。中国石油能源消费也随着经济发展，特别是石油消费巨头行业(汽车等)的迅猛发展，对石油的需求也会日益增长。另外，石油安全也越来越突出。通过国家对石油储备量的增加，也可以感觉到其重要性和需求性。

　　随着今年尤为突出的石油价格暴涨，使得石油价格中枢在上移，而这一价格中枢的上移对相关行业也有不同影响。开采原油的企业中、短期受益体现出丰厚局面，而炼油企业由于成本的上升，其产品价格上涨速度不及成本增加速度。如此将使得石油行业中不同企业存在较大利益差别。所以投资石油行业首先要区分起具体的分类，对于原油的开采和石油加工行业来说，虽然都属于同行业下的分支，但由于利润与成本及供需关系的不同，会导致实际投资盈亏的巨大差距。

　　煤炭 基础能源

　　根据国家统计局的资料表明，2003 年全国原煤总产量为16.5亿吨，同比增长15%。煤炭产量如此快的增长的原因，主要是近两年我国国民经济持续快速发展影响和带动的结果，是国家稳健的货币政策和积极的财政政策在经济领域完全释放的集中体现。同时，也是对我国煤炭产量在上一轮超常减产中，行业周期的合理回归。

　　2004年，国民经济将继续保持快速发展，主要是对煤炭需求增加的行业以较快速度增长。据预测2004年电力新投产火电机组2600亿千瓦以上，相应新增电煤需求6000万—7000万吨，钢铁新增煤炭需求约3000万吨，水泥新增煤炭需求1000万吨，总计1亿吨左右，这使煤炭的总需求将达到17亿吨。

　　今年上半年，全国共生产原煤88248万吨，同比增加11512万吨，增长15.0%。

　　今年上半年，全国商品煤销量82000万吨，同比增加12892万吨，增长18.7%。

　　今年上半年，全国煤炭铁路运量完成48066万吨，同比增加5283万吨，增长12.4%。

　　今年上半年，全国规模以上煤炭企业完成工业总产值1602.62亿元(当年价格)，同比增加464.09亿元，增长40.76%。

　　以上数据均表明在煤炭行业安全增产的同时，价格稳步抬高。目前全国70%以上仍使用火力发电，而电力的持续短缺也进一步稳固了煤炭行业的价格中枢。

　　水源 生命源泉

　　中国人均水资源量不大，只相当于世界人均水资源占有量的1／4，居第110位。除了水资源人均占有量不足外，中国水资源还存在着十分严重的分布不均匀。水资源的分布存在东南多西北少，相差悬殊的格局。

　　还需要注意的是，人类在用水过程中的浪费也是造成水资源短缺的重要因素。为了解决水资源短缺的矛盾，在开源节流这两种战略中，节流比开源所需的资金一般要少，而且通过节流，可以减少污水排放量，减轻水污染，更可切实保护水资源，可谓一举多得，是符合可持续发展的战略方针的。同时水能源的缺乏很难找到替代品。且由于水土流失所造成的间接损失也不可忽视。所以引导科学技术在该领域深度发展及相关投资，将引发更多的分支行业和利润空间。

　　综述，中国虽然地大，但实际人均能源可采储量低，而从能源利用效率来看，中国单位产品的能源消耗水平较高。通过数据的对比显示，2001年中国终端能源用户的能源消费支出为1.25万亿元，占GDP总量的比例为13%，而美国仅为7%。目前中国单位产品8个高消耗能源行业的单位产品能耗平均比世界先进水平高出47%，而这8个行业的能源消费占工业部门能源消费总量的73%。所以在能源消耗继续增长的态势下，保持对能源行业的中长期关注是尤为必要，特别是与此相关的行业。

　　但是能源行业也并不会成为持续增长的高利润行业。随着能源的紧缺，全球对能源需求量日益紧迫的大环境下，新能源的开发和能源再利用的高科技产品，也将对原有的能源行业长期的投资构成潜在风险。而这也可能是能源行业的新契机。