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□秦利
“城外的人想进去,城里的人想出来”,围绕期货经纪公司股权转让正上演着一出围城的好戏。
近两年期货市场迎来了发展的黄金时机,根据中国期货业协会最新统计,截止到今年
10月份全国期货市场成交量为257952974手,成交额125115.50亿元,同比分别增长16.09%和54.01%。前10个月的成交金额超过了去年全年的总和,而棉花(资讯 论坛)、玉米(资讯 论坛)和燃料油(资讯 论坛)等期货品种的上市也为期货经纪公司的发展提供了一个好的历史机遇,但这些利好消息却难抵一些期货公司老股东退出的脚步。
退出的原因很简单,期货市场还只是处于叫好不叫座的窘境,盈利的公司只是少数,而且两极分化的趋势越来越明显,多数公司只是在勉强支撑。
据统计,今年上半年代理额排名前10名的公司占到了全国期货经纪公司代理总额的23.22%；排名前30名的公司占到了全国期货经纪公司代理总额的49.01%；排名前50名的公司占到了全国期货经纪公司代理总额的66.05%;剩下的130多家公司的代理成交总额只占33.95%。由于经纪业务是目前期货公司唯一合法的业务,这就注定了多数公司是微利甚至亏损。
另外加速老股东退出的原因是期货公司面临着业务单一的困境:经纪业务竞争激烈,手续费持续下降,2003年手续费降幅达17%;被众多期货公司寄予厚望的代客理财业务也只能偷偷摸摸地进行,自营业务的放开也是遥遥无期。尝不到盈利甜头的股东萌生退意,选择好的时机就成为他们关注的焦点,期货新品种上市、成交量不断增长的时候无疑是最恰当的时机,这个时候退出毕竟可以卖个好价钱。
有离开的也有想进来的,最热情的是一些证券公司。根据记者了解,多数证券公司都有控股期货公司的想法。日前银河证券收编万恒期货的消息见诸报端,而在接受本报记者采访时财富证券也希望在原来湖南正湘行期货的基础上打造一家新的期货公司。证券公司瞄准的无疑是将来要推出的金融期货,如果金融期货推出,拥有期货公司牌照的证券公司无疑会占有先机。
经营处于困境的期货公司原大股东会产生趁机退出套利的冲动,而对于那些经营状况良好的期货公司的管理层来说,引进新股东、分散股权则意味着他们话事权的增加,这可能就是众多深圳期货公司管理层有意引进新股东的动力。
业内人士指出,期货公司不允许搞MBO,现在监管层对期货公司的股东资格审查相当严格,想通过变通间接实现管理层持股非常困难,目前期货公司对管理层的激励措施只体现在薪金方面,一旦大股东变更,原管理层就面临着被抛弃的命运,而这样的激励措施和期货这个高风险行业是不匹配的。辛辛苦苦培育的果子怎能被别人摘去？选择分散股权应该是高层保证话事权的一个较好的策略。
此外,还有观点认为,就目前的期货市场规模来说,180多家期货公司实在是太多了,数量过多的一个负面作用就是产生恶性竞争。有分析人士指出,期货公司迟早有一天会像今天的证券公司一样,需要一次行业的大整合,期货业内大鱼吃小鱼的大戏正在并且将会继续上演下去。
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